fof投资策略,FOF投资策略报告

1. FOF基金中最主流的“风险平价”策略是什么？

FOF基金中最主流的“风险平价”策略是什么？

对于这个问题，每日经济新闻编辑郭鑫认为：

按照诺贝尔经济学奖得主马科维茨的均值-方差模型，在给定风险水平的条件下寻找预期收益最高的资产配置组合或者在给定收益的情况下寻找风险水平最低的投资组合，这构成了我们投资的基本逻辑。但是，这一理论有其天然的缺陷，只是从宏观的整体角度来分析风险，忽视了投资组合风险构成的结构。

为了避免投资组合风险结构分析的不足，基金公司推出风险平价策略。作为一类资产配置方法，风险平价策略在FOF基金中得到了广泛的运用，是重要的量化投资策略之一。传统的资产配置策略以回报率、波动率、权重等作为分析变量，但是忽略了风险的结构性问题，当面对重大***时，投资组合会失去稳定性。

风险平价策略基于投资目标风险水平，和传统投资策略一样实施分散化投资，但在分析时会为组合中的不同资产分配相同的风险权重。在实际的量化分析中，就会对风险较高的资产给与较低的权重，风险较低的资产则会赋予较高的权重。这样一来，就熨平了风险较高资产的影响。而且，这也是一种风险更分散的策略，较高的债券比例使得其能够抵消波动较大的股票等高风险资产对组合收益的冲击，从而收益相对更为稳定。

在实际的运用中，在没有风险平价策略的基金投资中会有这样一个现象，基金的净值在涨而投资者却在亏钱。造成这种现象的一个主要原因就在于投资者往没有做好工具型基金的整合。使用“风险平价”策略可以有效的解决资产配置问题。对于投资人来说，投资者不会因为某个单一资产的巨大波动，而净值出现较大的损失。

FOF收益的来源，第一大类资产整体的一个上涨，比如说股票、商品、债券，长期来讲都是上涨的；另外一方面基金管理的净值也要比普通的指数有一定的超额收益。当风险平价策略应用到国内的FOF投资组合时，基金会有优秀的分险收益比。风险和收益比的稳定性既迎合了投资者的需求，也符合FOF基金公司的绩效评价。

当然，该也存在一定的质疑。首先，熨平风险较高的资产会使得股票等风险较大的配置比例变低，而固收类的投资比例会变高，如果处于牛市，这显然对投资者是不利的。其次，在应用中，债券等固收类投资比例高，与债券牛市有密切关系，从上个世纪80年代中期开始，欧美等国长期处于低利率，债券市场也处于长周期牛市，这使得风险平价策略的绩效和实际应用效果较好，但是，未来债券持续牛市的可能性较低，风险平价策略是否还满足实际的应用值得怀疑。

我想先简单介绍一下风险平价模型以及其目前在资产配置中的地位。如图所示，目前量化资产配置模型中主要包括均值方差模型、BL模型以及风险平价模型。

风险平价模型是基于传统的均值方差模型转变过来的，但是两者又有很大的不同。

1.传统的均值方差模型不进需要对投资收益做出估计，也需要对风险进行估计；与此不同的是风险平价模型只需要对风险进行估计，均值方差模型相对于风险平价模型估计并不准确，而且方差很大。

2.两者目标不同：均值方差配置的对象是资产，目的是使整个风险组合的优化；风险平价模型配置的是风险，目的是使风险结构的优化。

好了，我们进入正题：

风险平价模型主要分为两类：

基于资产类别：各资产类别的风险处于相对平衡的水平

基于风险因子：资产所内含的风险因子类别的平衡

其实我也不懂，帮问主百度了一下。另外，策略别当真，最后实操时都会失真的，就跟某打新基金却大幅亏损一样。

　所谓风险平价策略,是基于目标风险水平,有多种资产构成投资组合,并给组合中的不同资产分配相同的风险权重的一种投资策略。

　　“风险平价所做的事情就是对于我们认为高风险的资产给予更低的权重,给予低风险的资产更高的权重。这样对于投资人来说,第二天醒来,就不会因为昨天的股票的一点震荡,对基金净值造成大幅度的影响。”北京一位公募FOF拟任基金经理表示。