中石油上市股价48.62元,当时得到媒体大举吹捧,说中国石油是“亚洲最赚钱”的公司,买入中石油,就是为子孙们投资。现在看来,能不能有投资回报不好说,但确确实实是为子孙们买了,中石油2007年上市,现在已经12年时间,股价跌至5.89元,股价下跌87.8%。
如果48.62元买入并持有不动的股民,估计30年都无法解套了。为什么中国石油会跌得这么狠呢?原因有两个:
第一,上市后过度炒作,中石油是2007年上市的,按照2006年的业绩来看,当年实现净利润1326亿元,而中石油上市时48.62元对应的市值大概是89000万元(总股本1830亿股),市盈率高达67.11倍。中石油发行价是16.7元,发行市盈率是22.44倍,对于一家超级大盘股来说,给出这么高估值的发行价本身就存在泡沫,而当时股票上市首日是没有涨跌幅的,一上市就被炒到了48.62元,泡沫巨大。
第二,业绩没有持续性,A股里也有长线牛股,比如贵州茅台、格力电器等,但这些公司营收利润都是持续增长的。而中国石油业绩是起伏不定的,比如2013和2014年,每年净利润都超过1000亿元,而2015年下滑了66.73%,2016年更是下滑了77.84%,即便是2017年大幅增长188.52%,净利润也只有2014年时的20%左右。也只有2006年的17%,所以股价不断下跌也是必然。
因此,中国石油上市后从48.62一路下跌至5.89元,不断创新低,确实是一件让人痛心的事情。主要还是因为A股市场投机氛围重,但即便如此,大家也很少吸汲教训,后来包括现在很多新股上市依然被爆炒推升泡沫,未来很多也会成为翻版的中石油。所以作为一个理性的投资者,一定要保持克制,不宜盲目炒作,不能盲信各类媒体的研究报告,需要保持实事求是的作风。
最直接的原因是,流通盘太大了
2007年中石油上市的时候A股流通股仅有是40亿股,通过这么多年的分红、解禁目前A股到现在2019年最新的流通股为1619亿股,相对于上市时候的40亿已经扩大了40倍。
这种天量的流通股,根本无法支撑高股价。
所以,很多人想中石油回到40元的高价,可能么?
中石油股价起不来,大众不看好。主要原因还是上市时候,被炒得太凶,以至于市场对中石油这支股票不抱太大的希望。
要知道,2007年到2008年,香港H股的中石油股票价格最高时候才14~16港元之间,而当时中石油H股的平均价格在10港元内波动。而在A股上市,仅就是发行价就是16.7元,后来爆炒到48元高位,套牢很多人。
中石油的股票盘子太大了,所以,以在中石油现有的业务规模,现有的业务基础上,它的一个股价涨不起来也是很正常。毕竟,按照现有的1619亿流通股来算,涨一块钱也就是就要多1000多亿,这种按照中石油现在的状况是无法支撑这种股价的。
中石油在A股上市的时候,最高价格48.62元,之后便是一路下跌,至今没有缓和的迹象。市值蒸发几万亿,很多散户股民不懂为什么。为什么一家好端端,且每年正盈利的上市公司却仍旧是跌跌不休。
1、中石油的估值太高。
当年48.62元的股票价格,就算是对应当年1460亿的净利润水平,估值也是高达61倍的估值。对于一家石油化工、矿业开***的企业,当年那么高的估值已经堪比互联网、科技、新材料、医药等上市公司的估值了。
近些年中国石油的业绩并没有增加,虽然每年都是正盈利,但水平有下滑。2008年-2018年净利润分别为:1138亿、1031亿、1398亿、1329亿、1153亿、1295亿、1071亿、356亿、79亿、227亿、525亿。
净利润高达1460亿时对应48.62元的股票尚且为61倍的估值,而这些年的业绩还呈现着缩水之状,股价下跌修复估值,也是趋势。
如今股票价格5.89元,对应的估值约为22.8倍。估值有不乏有业绩优质且呈现着成长的上市公司,估值也在20倍-30倍之间。而中石油的业绩却不如当年,对比其他行业内的估值也是高,为什么选择它?从这个角度讲,现在的中石油估值仍旧是高。修复估值有两个渠道,一则是改善净利润,二则是股价下跌。
2、行业性潜力不再。
随着石油能源深入发展为传统能源,并且能源还在处于电能代替的过程中,当年市场给予五六十倍的估值,也是一去不复返。当年股市的上市公司千余家,而现在有着3700家,当年可谓资金多而公司少,而现在则是资金少公司多。
在行业潜力性不在的基础上,中石油的投资性价比已经不凸显,如果没有好的业绩呈现,估值会在股价上慢慢修复,甚至进入十几倍的估值,甚至更低。
这里面主要有三个方面的原因,第一个是当时是超级牛市,导致上市后爆炒;第二个是中石油的业绩当时是顶峰,10年过去,业绩比当时还差;第三个是当时的流通股很少,现在全流通了。
中国石油上市的时候发行价格还是比较良心价格的,当时的发行价格是16.7元,,而发行市盈率是22.44倍,这个估值并不太高,而且上市的时间是2007年的11月份,当时正值超级牛市的疯狂时间点,从募资当中也可以看出来,预计募资是377.7元,而实际募资金额是668亿元,也就是说超募金额将290亿元人民币。可见市场的火爆和热情。再者,即便是如此超募的情况下,上市首日开盘价就达到了48.6元。而这个就永远定格为中石油的最高价格。而这个时候对中国石油的估值已经达到了65倍了,65倍估值的中国石油,这个估值对于这么一个庞然大物,真的是很恐怖的,当时中国石油的市值就达到了7.87万人民币,按照当时的汇率计算,相当于10608亿美元的市值,没错,这是全球第一家市值超过1万亿美元的上市公司,在2007年就属于中国石油了,真可谓是出道即巅峰。
我们一般认为中国石油是垄断性行业,中国的经济又是持续发展,石油作为工业的血液,重要性不言而喻,但是从中国石油的净利润来看,2017年是1458亿元人民币,这是从2007年上市以来的高点,而到了2018年净利润已经跌至526亿元,只有2007年的36%,而在2016年的时候更是跌落到了79亿亿元。
所以中国石油的赚钱能力一路下滑,那么对应的股价自然也是不断走低的。
尽管2007年到2018年中国石油的收入从8363亿元增长到2.35万亿,增长了180%,但是净利润却下降为当时的36%,这是业绩上的变化。这是典型的增收不增利,这个也说明中国石油真的还是为社会牺牲了不少的利益啊。因为净利润率只有2.2%,利润率可谓是相当低了。
上文我们[_a***_]了,中国石油当时的市值已经超过1万亿美元了,但是其实流通的股份只有30亿股,所以即便是按照48.62的价格计算,其实流通的市值也只有1458亿元人民币,看起来是一个庞然大物,但是流通的股份并没有想象中的那么恐怖。
但是到了2010年11月8日,基本实现全流通了,总股本是1619.22亿元,仅有4亿股份是到了2013年11月才完全解禁。
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