货币政策的传导

1. 货币政策是如何传导到股市的，中间有什么逻辑，什么板块最先收益？

货币政策是如何传导到股市的，中间有什么逻辑，什么板块最先收益？

大家都知道我们国家调节货币政策都会影响股市乃至整个市场，可是究竟是怎么办到的呢？首先，我们要从货币政策的了解。

货币政策简要的说，可以说是跟货币有关的政策。更直接一点，就是调节市场上的货币多少来影响经济。

大家非常熟悉的两大方式是调整存款准备金和调整基准利率。

调整存款准备金就是降低或者提升存款准备金，10年来我们的大型金融机构存款准备金率从17.5%上升到21.5%，然后又下降到现在的13.5%。中小型金融机构往往比大型金融机构存款准备金率低两个百分点。

调整基准利率政策一般不会动用。目前我们的基准利率是2015年10月公布的。一年期定期存款1.5%，二年期2.1%，三年期2.75%。5年期以上贷款利率是4.9%。

除了上述两种工具之外，还有公开市场业务和贴现政策。公开市场业务，比如中期借贷便利MLF、国债逆回购等等。贴现政策，比如中央银行可以对商业银行持有的一些商业票据进行再贴现，用于释放货币。

一般我们称货币政策分为宽松货币政策、紧缩货币政策、中性货币政策等等，我们国家还有稳健货币政策这样的特殊表述。

万变不离其宗。不管国家***用什么方式，结果只有两个，货币增加和减少。

货币一旦增加，社会的购买力就会增加，这是最直观的表现。

另外，只要你的利率更低，货币贷款实际上是供不应求的。货币都是有逐利性的，一旦货币增加了，大家就会降低身段寻求将款项放出去，原先一些承受不了高利率的项目就可以得到更低息的贷款。因此，我们很多货币基金的收益率就会缓慢降低。比如余额宝，已经从2018年初收益率4.2%降到现在的2.5%左右了。这也是国家想降低企业融资成本的结果。

货币政/策宽松，主要有几个渠道传递到股市的。

第一个是投资资金的增多。货币宽松化主要是针对经济末端的融资问题，流动性增强以后，基层融资的难度下降了，更容易借到钱了，融资成本也跟着下降，原来可能需要付出更多的利息，现在不需要了，于是原本投资到这种拆解的资金无处投放，转而进入股市谋求更多的收益。

另一个是推升通胀，让钱更容易不值钱了，所以闲置资金外出寻找投资机会，容易进入股市。

再一个是原本一些保本理财等风险较低的投资标的，收益被拉低了，你比如可以看到余额宝的收益就明显下降，这种情况下，一些资金也会被挤入股市。

这三个方面就是资金进入。

第二个大方面是市场预期的调整。货币宽松释放了一个明确信号，就是政府在干预经济下行的趋势，因此市场会由此改善对未来景气的看法，可能增加投资，这是一个利好信号。

第三，融资条件的改善也确实可以改善很多企业的经营情况，包括了消费市场的改善，从这个角度说，也是股市上涨的支撑。