最具投资价值上市公司奖

1. 上市公司连续亏损后，是否还有投资价值？
2. 如果A股没有股权质押这一融资现象，是否更有利于实现价值投资？

上市公司连续亏损后，是否还有投资价值？

沪深股市上市公司的质量，整体上其实是不敢恭维的。某些上市公司不仅不能为股民带来回报，反而会因为连续亏损拖累股价，进而造成股民出现损失。而根据规定，上市公司如果连续两年亏损，将被风险警示，也就是ST；连续三年亏损，将暂停上市；连续四年亏损的话，将被终止上市。

因此，像这样连续亏损的上市公司，休说什么投资价值，就连投机价值也丧失了。实际上，在借壳上市监管越来越严的今天，那些连续亏损的个股，往往会成为股民抛售的对象。对于这样的股票，股民最好敬而远之。

不过，对于上市公司所出现的连续亏损，股民也须弄清楚是由什么原因引起的。像那些连续亏损而退市的上市公司，其亏损主要由基本面较差引起的。另有某些上市公司的连续亏损，或因行业周期性因素，比如原来的券商股；或因上市公司突发“黑天鹅”***导致的亏损。像这样的上市公司，其基本面并没有什么大的问题，也没有发生重大变化，其连续亏损也只是暂时的，其连续亏损导致股价出现大幅下跌，反而是股民建仓的大好时机。

基于此，对于连续亏损的上市公司是否有投资价值，不能一概而论，需要区别对待。

如果A股没有股权质押这一融资现象，是否更有利于实现价值投资？

这个涉及A股的投资价值问题，我们判断一个市场有没有投资价值，最重要的前提是，这是一个公开公平的有效市场。

市场数据是有效的，财务数据是真实的。不会出现几百亿资金不翼而飞的情况，想调业绩了就计提大额资产减值，想提业绩了，就把子公司卖给关联方。年报预告盈利2个亿，最后年报发出来亏损20个亿。浓眉大眼的也有叛徒，一个有投资价值的市场前提要有真实的业绩。经过人为装饰过的财务情况会对投资者判断公司价值造成重大干扰。比如公司财报显示每股净资产10元，每股未分配利润3元，现在股价只有8元，作为价值投资者，当然可以把这家公司选入自己的股票池里。过段时间，公司被爆出财务***，净资产实际为负数，股价暴跌。这不是说价值投资出了错，而是公司***，把没有价值的东西装饰为有价值的。

股权质押只是股东的一种融资方式，本质是抵押贷款，这种行为对上市公司本身的价值是没有影响的。比如你把房屋抵押给银行贷款，这个行为会对你拥有的房屋价值造成影响吗？周围房价都在涨，因为房子抵押给银行了，难道你的房子就不涨价了吗？股东减持是比股权质押更直接的变现方式，马化腾减持腾讯，也不影响腾讯股票一路上涨啊。

良好的市场治理，上市公司合规经营，公开信息都是真实的，这才是A股成为价投乐土的前提。

股权质押一定要限制质押比例，最好不超过30%，且质押股票担保的价值不应以质押时的股价打折，而应以质押时的净资产打折，具体打折比例要考虑质押时间，原则上质押时间越长，折扣越大，并每年对折扣进行修正后决定公司是否增加担保品还是可减少担保品。

如果A股没有股权质押这一融资现象，是否更有利于实现价值投资？没有这一回事的，这个逻辑是不成立的，股权质押全球资本市场都是存在的，股权尤其是上市公司股权流动性很好价值较为清晰产权分明，是最佳贷款抵押资产，因此股东利用股权质押融资是一个最简洁的融资方式。

也正因为股权质押是一个简洁的融资方式，几年以前，***作为一项创新，鼓励券商开展股权抵押融资，问题是一个不诚信的市场，一个波动率过大的市场，一个***为己任的市场，股权融资被很多资本玩家玩坏了，

股权抵押融资成为变相***方式，成为提前减持模式，像贾跃亭的乐视网就是典型，在公司资金链断裂没有暴露以前，质押绝大部分股权抵押融资，接着远遁美国造车，把风险留给券商，部分券商不得不计提亿元损失，

对于股权融资，我们需要高度关注股东尤其是控股股东的股权质押比例，如果质押比例很高，超过90%,需要引发高度重视，说明一个道理，股东缺钱，而且不是一般的缺钱，而是极度缺钱，很容易出现没有能力补充保证金的尴尬，面临公司控制权变革。

对于高比例股权质押融资，如果公司有被媒体质疑财务经营问题，有比较高的商誉公司业绩下滑，最好尽早远离，避免公司真的出现问题，带来股价大跌，引发巨大投资损失。