非常规货币政策,非常规货币政策工具有哪些

1. 如何评价美联储宣布无限量QE？

如何评价美联储宣布无限量QE？

量化宽松是一种非常规货币政策，主要指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金。量化宽松常被简化地形容为“间接增印钞票”。本月15日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调1个百分点到0%至0.25%之间，同时启动7000亿美元量化宽松计划，为金融市场注入流动性。此举意味着重启“零利率 量化宽松”这一非常规货币政策工具组合，是美联储自2008年金融危机后再次回到零利率时代。新华社华盛顿3月23日报道，美国联邦储备委员会23日宣布，将继续购买美国国债和抵押贷款支持证券，以支持市场平稳运行，不设额度上限，相当于开放式的量化宽松政策。持者认为，量化宽松通过改善金融状况和降低融资成本促进了美国经济复苏，避免了通缩风险；反对者则批评量化宽松鼓励金融机构过度冒险、加大杠杆，催生资产泡沫和通胀飙升的风险，威胁金融稳定。

这是美联储的无奈之举。

3月以来，我们清晰地看到，美联储在本轮市场巨幅波动中出招又快又狠，力度远超08年金融危机时期，虽未能有效提振市场表现，但毕竟有所作为。当人们以为金融政策层面已没有空间时，美联储祭出迄今为止最狠的一招——无限量QE。

所谓无限量QE，即开放式资产购买***——为确保市场运行和货币政策传导，美联储将不限量按需买入美债和机构住房抵押贷款支持证券（MBS）。本周，美联储每天都将购买750亿美元国债和500亿美元MBS。

美联储的频繁出手说明以下几点：

第一，美国经济遇到了很大的困难，面临着金融体系不能正常运行和经济严重衰退的风险。

第二，各项措施在市场上对减少市场剧烈波动能发挥一定作用，投放的货币到了居民和企业手里对防止需求塌陷也有帮助。

第三，防止经济危机爆发，动手越早，陷入恶性循环的幅度越低，救助的成本越低。

无限量QE是指美联储购买市场上除股票之外几乎所有的信用产品。美联储宣布广泛新措施来支持经济，包括了开放式的资产购买，扩大货币市场流动性便利规模。美联储称，本周每天都将购买750亿美元国债和500亿美元机构住房抵押贷款支持证券，每日和定期回购利率报价利率将重设为0%。此前，美联储曾宣布将购买价值5000亿美元的美国国债和2000亿美元的MBS。

目前美联储共推出了六大措施。

措施一:一级市场信贷安排（PMCCF），设立SPV向投资级公司发放贷款（提供为期4年的过渡融资，借款人可选择前六个月推迟支付利息和本金）。

措施二：二级市场信贷安排（SMCCF），设立SPV在二级市场上直接购买投资级美国公司债券及ETF。

措施三：定期资产支持证券贷款工具（TALF），设立SPV向AAA级ABS的发行商提供支持，ABS的标的资产包括学生贷款、汽车贷款、信用卡贷款、小企业管理局担保贷款以及某些其他资产。

措施四：扩大货币市场共同基金流动性工具（MMLF），将可变利率需求票据（VRDNs）和银行存单纳入合格证券。

措施五：扩大商业票据融资机制（CPFF），将高质量、免税的商业票据纳入合格证券，促进对市政债抵押信贷的支持。

措施六：为中小企业提供贷款。预计很快将建立一个“大众企业贷款***”，为符合条件的中小企业提供贷款。

从以上措施可以看出，美联储做了市场兜底的承诺，直接印钱接盘。这也和美国股市的特性分不开。美国的股市就如同中国的房市，关乎民生，居民大部分资产投入其中，无限制的跌首先承受不住的是广大人民群众，政府必然会干预，更何况美国的401k***和居民养老金也在股市当中，美联储必然要竭尽全力***。