期货和期权对冲后能盈利吗

1. 期权和期货怎样用资金比例匹配对冲？

期权和期货怎样用资金比例匹配对冲？

这个就涉及到期权里面的希腊值中的delta和gamma了，期权中不同的合约delta不同，认购的delta从1到0,认购合约越实，delta就越接近1，也就是说深度实值合约就可以等同于一张期货多单；平值合约一般delta等于0.5，1张平值认购合约相当于0.5张期货多单；越虚值合约的delta越接近于0。

认沽跟认购相反，实值沽的delta等于-1，平值认沽等于-0.5，越虚的沽delta越接近0。

这是一张近期的动力煤的期权T型报价，***如你有一张期货的多单，需要买认沽来完全对冲，那么在当前情况下，最实的640沽，delta等于-0.99，也就是说只需要买一张就可以对冲了；靠近平值的570沽，delta等于-0.4，需要买2.5张才能对冲一张现货多单；再往下的550沽，delta等于-0.12，需要差不多8-9张才能对冲一张现货多单。

还有其他的合约也可以选择，你可以按这种方式去计算。

但是由于期权合约的delta是会随着行情上涨下跌发生变化，这个就涉及到gamma了。

如果明天继续上涨，那今天买入对冲为-1delta的虚值合约，由于gamma的原因，可能明天就变成-0.8了，那明天可能你还需要补充-0.2的delta才能再度形成完全对冲。