货币政策美联储

1. 美联储连续缩减量化宽松购买量，是在收紧货币政策吗？
2. 美联储货币政策对美股有什么影响？
3. 美联储现在及未来的货币政策将如何表现？

美联储连续缩减量化宽松购买量，是在收紧货币政策吗？

这里，要搞清楚概念 缩减量化宽松购买量 并不是在收紧货币政策，而是降低货币宽松的力度，以防引起流动性泛滥引发其他后果。如同一个人喝酒的节奏慢了，不代表他不喝了，只会慢慢的喝的更多。

首先，疫情决定了美联储的货币宽松是根本停不下来的，到目前为止，虽然加州和华盛顿肺炎确诊病例的增速在下降，米国却出现么全国开花的趋势，疫情并没有得到根本性抑制。到目前为止，美国***病毒肺炎累计确诊1292144例，累计治愈216856例，累计死亡76908例，现有确诊998380例。这种情况下，对经济的打击是非常严重的，美联储只有通过继续放水，开展持续不断的货币宽松措施，才能抵消一些经济下滑的巨大影响。这个时候，根本不可能收紧货币。

其次，美联储的货币宽松已经超越了金融危机前，短期不可能缩表。金融危机的时候，美联储的资产负债表最高到了4.5万亿美金，开始缩表则是在3年之后，经济基本企稳的情况下。目前，美联储资产负债表已经突破6万亿美金，而经济还没有一丝恢复的迹象，连全面复工复产都面临巨大挑战，这个时候根本不可能启动缩表的计划，美联储这一次缩表，至少要在经济出现反弹的时候。

所以，美联储减少量化宽松的购买，有可能纸只是怕短期之内印钱过多，引发较为严重的通货膨胀，而谈不上什么货币收紧。如果物价没有明显变化，而经济还持续低迷，美联储货币宽松会一直在路上。未来到底会如何，估计美联储自己也说不清楚！

结论：美联储虽然在缩减美国国债购买量，但是美国依然处于量化宽松周期，即美联储依然在向市场释放流动性，并没有收紧货币政策。

美联储根据自己的既定目标来***取行动，美联储现阶段的主要目标是：1⃣️确保市场有效运转状态、2⃣️防止系统性风险、3⃣️降低疫情对经济的长期损害。

美联储缩减美债回购量，是根据市场情况的反馈来调节自身政策的力度，以达到既定目标。

为什么在本轮量化宽松周期，美联储要连续缩减美债购买量？

核心原因是市场对美元流动性的需求不断下降，因此，为了既要保证市场有效运转（流动性充裕），又要保证防止市场系统性风险（流动性不能泛滥），所以美联储根据实际情况来减少流动性的投放，但是总体上依然是在不断回购美债，不断为市场提供流动性，以稳定经济和市场，降低疫情对经济的长期损害。

当然不是在收紧货币政策，只是放水进入了下一个阶段而已。美联储过去宽松是大水漫灌无的放矢，但是经过了这段时间之后，暂时的按下了风险的爆发，同时也发现宽松出来的钱基本只能在金融系统中空转，所以美联储缩减了宽松，转而尝试以其它方式投放而已。

上个月美联储在美股持续熔断之后，急忙打出了0利率+量化宽松那个+2万亿财政刺激的组合拳，同时辅以各种流动性工具在市场上收购各种债券，但是并没有达到美联储预期的效果，美股依然出现了4次熔断，这迫使美联储考虑自己的货币政策到底出了什么问题。

随后美联储发现了，由于沃克尔规则的存在，银行迫于风险问题正在跟美联储对着干。在中国我们救济企业是通过银行向企业发放各种低息贷款，但是在美国的银行由于VAR飙升，只能按照沃克尔规则的要求从市场上回收流动性，这就像釜底抽薪一样。市场正在继续流动性，但是银行不仅不放水反而在抽水。所以这就不是政策出了问题，而是工具出了问题，最终美联储不得不绕开银行亲自到市场直接收购企业债来向企业投放流动性，相当于变相给美国企业发债。

所以当美联储喘过一口气来后发现，他没有办法通过银行来向市场投放流动性，资金传导不出去，之前释放的流动性全都卡在金融机构这一环了。这就好像我们之前4万亿的宽松一样，钱到了银行，但是银行迫于风控的压力不肯给小企业放贷，于是就产生了不缺钱的企业银行求着贷款，缺钱的企业求着银行贷不到款的情况。

美联储的应对也很实在，15万亿回购上限，以及无限量量化宽松，接收垃圾题债券避免了市场出现交叉违约。

图为***取措施之后，企业债市场利差迅速下降。

我们可以理解为美联储的撒钱分为2个部分，第一部分拯***场，第二部分拯救企业。

在这个过程中美联储动用了9种以上的工具来实现流动性投放。但是我们也需要看到，美联储释放的流动性大头依然在金融系统之内空转，所以美联储在意识到这一点之后，开始缩减了量化宽松的购买量，转而走上了财政货币化和债务货币的化的道路。

美联储货币政策对美股有什么影响？

美联储任何举动对美股而言都是影响深刻的。

第一点说，就算是美联储没有任何举动，就像现在，即使是对美联储政/策的预期都可以左右市场，影响市场信心，从而推高股市，那么美联储真的靴子落地，影响不就更大了？

其实还很未必。因为美联储政/策对于市场的影响，主要还是源自对预期的影响，所以历史经验当中，美联储真的到加息降息的那一刻宣布，除非与市场预期相反，否则真正在市场中产生的冲击并不大，因为真正的影响已经在预期阶段产生消化过了。

第二点，说一说什么样的政策有影响。美联储虽然是一个权力很大的部门，但是基本政策只能分为两种主要的，一是增加流动性，二是紧缩流动性。前者主要是帮助经济支撑的，对股市当然是助推作用。实际上现在美股的走势就是对美联储降息的预期支撑的。而后者主要是降低经济风险的，对美股来说不一定是坏事，但是总得来说不利于美股大幅度拉高。

美联储现在及未来的货币政策将如何表现？

这个问题很大，可以写本书。

首先，美联储不是美国的[_a***_]，大家之所以有这个错觉是因为美联储代替美国央行行使部分职能。严格说，美联储是一个私人银行联盟，它是代表美国大资产阶级利益的，它喜欢美国政府向它借债，因为这样可以产生巨大利润。但它又必须控制债务的利率水平，否则美国***可能会破产，他们一分钱也挣不到，这是美国经济政策的实质。美元利率的实质是美国***还债的数额，利率越高，需要还的债务就越多。

从这个角度看，美国***收入增加，美联储就会调高利率，多收钱，否则降低利率，免得***破产。

对此，美国***已经破罐子破摔，反正债务不可能还清，就不停去借债，用新债还旧债，大不了大家一起玩完。

美元的国际货币地位保证了美国的繁荣，债务人由美国***转嫁到境外美元区。如果这些国家想从国际市场买东西，就必须从美国借美元，而印刷美元的成本是很低的，各国用自己的血汗钱换回大笔没有价值的美元，去填美联储的巨大债务。美国***债务转嫁到了境外美元区，全世界都在给美联储打工。

这样看来，美元利率的实质就是美国债务的利率。所以，如果境外美元区有充足的还债能力，美联储是不介意提高利率的。

实际上，世界上主要的美元区经济发展并不好。欧洲长期负利率，中东石油美金的巨大利润已经被压榨的干干净净，俄罗斯，中国，巴西，印度等有钱国家早就看清了美元阴谋，对美元充满诫心。在这样环境下，美元长期低利率可有效降低各国偿债压力，鼓励债务人继续借债，扩大美元影响，以吸引更多国家借入美元，所以美元的低利率政策是一个长期政策，目的就是希望各国借入美元债务。

但，美元利率又不可能低于某个数值，影响美联储利润，低利率本身也会降低美元吸引力，所以维持目前利率水平，适当高于美国***偿债最低利率是美联储的最佳选择。

所以，美联储现在及未来的货币政策就是保持目前经过实践检验的汇率水平基本不变，紧订俄罗斯，中国等非美元区经济发展，适当调整美元利率水平。这些国家发展好，就适当降低利率，升值这些国家货币。反之就提升利率，增强美元吸引力，目的就是在这些地区实现美元自由兑换，拖夸这些国家的货币，掠夺其财富。

目前，中国等国家经济发展向好，美元会继续保持目前利率水平，甚至可能略有降低。