美国赤字货币话

1. 财政赤字货币化会引发通胀吗？

财政赤字货币化会引发通胀吗？

答案是肯定的。而且绝对不可取。

一、什么是财政赤字货币化

我用大白话来说，不引用那么多绕口令式的定义，让读者能迅速理解：

（1）央行直接购买财政部的国债

（2）财政部到央行透支

1.央行购买国债

央行直接购买国债，在央行资产负债体现为资产增加，对应的负债方面只能向市场投放大量基础货币，通过货币乘数效应的信贷扩张，就会多出最大10倍的资金量，最终导致通货膨胀。

2.政府财政赤字上升

当一国***财政赤字大幅上升时，国债的价值和信用将会大幅下降，进一步影响货币汇率，也会导致国内通货膨胀。

1、中国人民银行法规定

我国是禁止央行直接购买国债，这从源头上掐断了这个口子，从这个方向导致通过膨胀基本上就不太可能。但特别国债的发型以及地方***债，一定程度上也是增加了货币供应。

2、欧美的财政赤字货币化

正常来说，***没钱用了，需要通过发行***债券向社会融资，这不会带来基础货币的增量，但是财政赤字货币化则完全不同，由于央行直接购买债券，这就会带来基础货币的增量。

虽然财政赤字货币化主要是一些经济体在应对经济危机或金融危机时期的非常手段，但是这样的手段一旦开闸就很难关闭，美欧日等都是典型的例证。在次贷危机中美欧日的量化宽松货币政策中就包含有财政赤字货币化的问题，即使次贷危机结束之后，欧日通过财政赤字货币化所投放的基础货币也没有回笼，美国也只是回笼一部分。而在此次卫安危机中，为了防止金融危机与经济危机的爆发，美欧日将危机全盘货币化，这其中也包含了大规模的财政赤字货币化行为，从而形成了严重的货币超发的现象。

财政赤字货币化实质上是信用货币严重失信的过程，在这条路的远方就是货币的“津巴布韦化”，所以长期来看必然会带来通胀、高通胀乃至恶性通胀。

货币超发原本是一个货币严重贬值的过程，但是当前由于美元、欧元、英镑与日元四大国际货币都处于严重的超发周期，彼此对冲，这使四大国际货币彼此之间的汇率保持了相对的稳定，形成了劣币平衡，而劣币平衡将会导致发达经济体更疯狂的印钞行为，这是国际货币体系的巨大漏洞所导致的，但这样的劣币平衡是国际货币体系危机的表现，也是发达经济体向全球疯狂转嫁债务危机的过程，后期随着全球经济的逐渐恢复，货币效应就会逐渐显现，通胀也会随之而来。

当前受卫安危机的冲击，全球经济陷入严重衰退，由于全球的供应链与产业链遭受沉重打击，所以货币周转率明显下降，再加上美欧日超发的货币主要流入金融体系，这种情况下货币效应暂时还难以显现，但是未来卫安危机若得以控制的话，经济开始恢复，服务业与制造业景气度上升，这时货币周转率就会加速，那么超发的货币效应必然会显现出来，会在国际大宗商品以及居民核心物价等方面形成通胀现象。

财政赤字货币化意味着两个重要趋势：一是发达经济体越来越依赖印钞度日，二是发达经济体的债务会越来越严重。这一趋势导致的必然结果就是信用货币与债务的双坍塌，这必然会带来通胀乃至恶性通胀。严格意义上来说，财政赤字货币化就是信用货币失信的过程，就是造通胀的过程。