新三板投资基金有哪些

1. 新三板的投资机会与陷阱有哪些？

新三板的投资机会与陷阱有哪些？

　 很多人都看到了新三板的机会，希望能够从新三板的投资中能够找到机会，但随着挂牌企业增多，筛选难度加大。我们可以换种思路，避开陷阱也是很好的投资，下面我们就来淡淡识别新三板企业的陷阱。

首先，投资者需要有投行眼光和PE投资逻辑，对标的公司的财务情况、行业成长性、未来市场行情都有较为准确的判断。其次，投资者要有获取筹码的能力，优质企业的股份通常处于惜售状态，从二级市场获取大量筹码的可能性不大；对拟IPO企业的投资往往要直接与企业商谈定增入股。

四招识别陷阱

（图片来源网络，侵删）

　 1.需要观察财务是否稳健。财务指标必须符合IPO标准， 创业板 上市要求最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元；或者最近一年盈利，最近一年营业收入不少于五千万元。

　　 2.IPO排队时间长，只要申报材料受理了，股权就不能再有变动，不能发行股票，也不能并购重组，企业暂时不能进行股权融资。如果企业不具备足够、持续的造血能力，排队期间的日子会过得比较难。对于资金需求较大、尚不稳定的企业来说，时间成本及经营隐患都较大。是否签署了对赌协议，对赌协议是IPO审核的“雷区”。***明确指出五类对赌为上市审核的禁区，必须在上市前清理，包括上市时间对赌、业绩对赌、股权对赌协议、董事会一票否决权安排、企业清算优先受偿协议。如果不及时清理将导致无法过会。因此，对存在对赌协议的拟IPO公司需提高警惕。

　　3.大股东是否减持需要关注。上市意味着原始股东手里的股票短时间内迅速升值。因此，在拟IPO阶段如果大股东稀释股权，这家公司IPO辅导的意图值得怀疑。

4.是否存在需要清理的三类股东。按照***要求，拟上市公司必须在申报前清理三类股东，包括契约型私募基金、资产管理计划和信托***。但在股转系统，资管类产品投资新三板企业是获得认可的。

仅从信披角度说一下，具有一定规模且引入风投的公司，财报虚增的概率很大。而那些中小型的，由于最早挂牌并无业绩要求，再加上许多私企老板改不了逃税的思维模式，居然会隐瞒业绩。而且券商事务所远不如IPO那么谨慎，有的甚至是帮凶。

参与新三板挂牌公司的投资，相比较而言，是风险较高的股权投资。新三板上的挂牌公司属于非上市公众公司，由于新三板设立初期主要是为了促进中小微企业的发展，因此挂牌条件中对公司存续时间的要求相对较低，对财务状况、盈利能力等财务指标没有硬性要求；对持续经营能力、公司治理、合法合规性的要求也属于原则性规定。因此新三板上的挂牌公司的投资风险相较于上市公司应当说更高。新三板的挂牌公司有不少非常优秀的，也有不少有非常好的成长前景的，但是从一般意义上比较，事前充分的强调投资新三板挂牌公司的风险，相应针对性地***取管理风险的措施，是非常有必要的。我们也看到，监管层针对新三板挂牌公司的这些风险，也在积极完善监管制度，***取不少卓有成效的监管措施。

在分析投资新三板挂牌公司通常可能面临的投资风险时，应注意到，挂牌公司都会面临的一般风险，针对挂牌公司所处行业的特有风险，需要投资者需要从行业的角度来进行专业分析，在此不进行赘述。我们将风险分为一般中小微企业主要面临的风险和非上市公众公司的主要面临的风险。

一、一般中小微企业主要面临的风险

（一）公司治理不健全，以及诚信缺失导致出现违反承诺的情况

公司治理不健全，以及诚信缺失，容易导致出现违反挂牌时出具的承诺，直接带来的风险系实际控制人、控股股东及其控制的关联方占用挂牌公司的资金、挂牌公司违规担保、同业竞争等。中小微企业的前期发展过程，主要是依赖控股股东及实际控制人的管理，公司管理通常表现为控股股东及实际控制人的“一言堂”，通过新三板挂牌后，挂牌公司的内部治理虽然在制度层面得到相应完善，但实际执行层面“江山易改，本性难移”。加之挂牌公司对关联方的理解程度不够准确，容易出现故意或者是无意识遗漏关联方及关联交易的情况。由此可能产生的是：

1、挂牌公司资金被控股股东、实际控制人及其控制的关联方占用，涉及公司原本自有资金以及定向增发募集资金，其形式有的是发生之前未履行审议程序的关联方资金拆借，或者是以其他不必要、不公允或者虚构的关联交易形式被占用，资金用途违规改变后，将给公司的正常经营带来不利影响；据不完全统计，2016年1月1日至2017年8月31日期间，股转系统及各地证监局开具的罚单中涉及该问题的约184张。

2、挂牌公司违规担保，也就是发生时未履行审议程序的担保，包括为控股股东及实际控制人或者是非关联方提供的担保。当债务人无法履行义务时，挂牌公司需要承担相应责任，对挂牌公司的正常经营增加了风险；据不完全统计，2016年1月1日至2017年8月31日期间，股转系统及各地证监局开具的罚单中涉及该问题的约53张。

3、同业竞争，公司挂牌时为保证挂牌公司业务发展的独立性。在公司挂牌时，通常不能存在同业竞争，同时挂牌后，公司、公司控股股东及实际控制人、董事、监事、高级管理人员也会出具相应承诺，承诺避免发生同业竞争。公司挂牌后，由于合规经营导致成本上升，为了提高效益，挂牌公司通常会违背同业竞争的承诺，将部分业务通过比较隐蔽的关联方来操作。

针对该风险，建议投资者在制定投资决策时关注挂牌公司的内部治理的制度规定以及实际执行情况，关注管理层以及控股股东、实际控制人的诚信情况，同时对挂牌公司的关联方进行充分全面的核查。

（二）财务***