稳定汇率是不是货币政策工具

1. “蒙代尔三角”理论说“货币政策独立性、资本自由流动与汇率稳定这三个政策目标不可能同时达到”，这是为什么？

“蒙代尔三角”理论说“货币政策独立性、资本自由流动与汇率稳定这三个政策目标不可能同时达到”，这是为什么？

我们需要先明确“蒙代尔三角”中三个的概念：货币政策的独立性指具有自主调节本国货币供给的能力，即本国的货币政策发挥作用的过程能够不受国外资本的干扰。资本自由流动指不对资本流动加以控制，国内外的机构或个人无需国内政府批准即可将投资资金汇入国内或汇出国外,并可按官方汇率在本币与外币间自由兑换。汇率稳定即实行固定汇率制度，汇率在允许的波动范围内保持稳定，超出了范围央行可以进行干预，自主调节本国汇率。

“蒙代尔三角”理论的含义是货币政策独立性、资本自由流动与汇率稳定这三个政策目标不可能同时实现，最多只能同时满足两个目标，舍弃另外一个目标。

首先，***设货币政策独立和资本自由流动同时成立。若一国实行紧缩的货币政策，货币供应量的减少，利率则会上升，因此可以从高利率中赚取利润，那么国外资本就会涌入，本国货币需求增加，汇率就会上升。由于货币政策已经给定，央行已经没有其他手段去干扰外汇市场，汇率只能根据供需关系等因素发生改变，即实施浮动汇率制度。

其次，***设货币政策的独立性和汇率稳定同时成立。若一国实行紧缩的货币政策，货币供应量的减少，利率则会上升，因此可以从高利率中赚取利润，那么国外资本就会涌入，本国货币需求增加，汇率就会上升。由于货币政策已经给定，央行若想维持汇率的稳定只能限制资本的自由流动，以达到供需平衡。

最后，***设资本自由流动和汇率稳定同时成立。若一国实行紧缩的货币政策，货币供应量的减少，利率则会上升，因此可以从高利率中赚取利润，那么国外资本就会涌入，本国货币需求增加，汇率就会上升。央行为了维持汇率的稳定就要购买外币，同时增加本国货币的供应量，这又与本国紧缩的货币政策相悖。

因此，货币政策独立性、资本自由流动与汇率稳定这三个政策目标不能同时成立。

货币政策独立性是计划经济，自由流动是市场经济。汇率缺弹性是***经济，占眼前小便宜吃长远大亏。汇率浮动好像是吃小亏，实际是风险释放，长远反而得益。都是有利有弊，但不可能都同时兼顾的，有所取必有所失。

要理解蒙代尔三角不可能定理需要从这三个政策目标出发。

货币政策的独立性也就是说一国***在运用货币政策调解本国经济时不受国外资本的影响，资本自由流动就是说资本进入或流出本国是完全自由的，而资本流进或留出某国都是因为，汇率的稳定狭隘点就是说汇率固定不变，广义点就是汇率只允许在某个小范围内波动，有管制的，不是完全自由波动的，比如我国就是实行有管制的浮动汇率制度。

首先分析如果要使货币政策不受资本变化的影响又要让资本自由流动的情形，一国推行宽松或者紧缩行的货币政策，将使得本国的利率发生改变，而为了使货币政策不受影响，这种利率的变化是需要满足的，然而汇率的决定告诉我们一国货币的利率与另一国货币利率的差来决定的，当货币当利率发生变动时，两国之间的利差就发生了改变，汇率也会跟着发生变化，则无法达到汇率稳定的目标。

再次，要使货币政策不受资本变化的影响又要让汇率稳定，运用汇率的决定理论，同理，无法让资本自由流动，因为允许资本自由流动的话，在这种两国货币存在利差的情况下，资本肯定会向利率高的一方流动。

最后要保持汇率的稳定，又要让资本完全流动，那么在货币政策的就变得被动，需要考虑货币政策对汇率的影响，还需要通过货币政策来保持汇率的稳定，即货币政策失去了独立性。