货币政策最新研究进展

1. 如何看待央行定调货币政策：资金不要去玩钱生钱的游戏？这会对近期的金融市场产生什么影响？

如何看待央行定调货币政策：资金不要去玩钱生钱的游戏？这会对近期的金融市场产生什么影响？

货币政策对于资本市场的影响是显而易见的，上半年股市大涨，所谓的核心资产和科技医药医疗大涨，就是流动性溢价，下半年很多股价闪崩，就是流动性改变的估值重估。

最近央行官员对货币政策有一个令人关注的讲话，“货币政策主要是三个方面，首先是量上要有一定的数量，当然不能太多，不能溢出来。另外，资金价格总体呈下降趋势，要有确定性的预期。还有，资金去哪里？要去实体经济，不要去玩‘钱生钱’的游戏。”

这一政策实际上在下半年已经有所体现，那就是流动性投放日趋谨慎，降准没有降息也没有，国债收益率明显升高，与上半年2.5%相比已经是大涨了，目前是3.2%左右。之流动性不能溢出来，就在于地产泡沫，上半年央行降准降息，带来的部分城市房地产价格暴涨，炒房成风。

但是目前经济恢复还没有到疫前水平，国内需求依然不振，10月份，我国外贸进出口2.84万亿元，增长4.6%。其中，出口1.62万亿元，增长7.6%；进口1.22万亿元，增长0.9%，进口非常的疲软，因此还是需要维持一个偏宽松的货币政策，刺激国内需求。

偏宽松的货币政策在实体经济对资金需求不振下，资金很容易去制造资产价格泡沫，也很容易停留在金融系统内空转，实现金融套利。这会影响到以后互联网金融 的发展，出现更多的监管。

资本市场一直是严格限制银行信贷资金流进的，可是堵不如疏，依靠监管堵 是堵不住的最多是产生心里影响，上周五大跌可能与钱生钱这一表达有关。

但是严格监管互联网金融发展，会对传统银行产生利好，不是有一话吗？银行不改变我就改变银行。

钱生钱这一说法不是今天发明，对市场影响是可控的，但是会影响到有关板块和个股，对地产影响是偏空的。

资本的天性是逐利的！而用钱生钱的游戏尽管风险很大，但往往来钱更快！所以，警告金融机构不要去玩钱生钱的游戏，关键在于政策引导和制度监管！而且即便如此，就像水外低处流一样，钱也会往最能生钱的地方去流动！

举个简单的例子，如果政策引导房地产价格不断上升，那么资金就会加速流入地产，当炒房的收益率远远超过实体经济的时候，又如何保证金融为实体经济服务呢？此时货币政策就需要起到相应的作用，比如鼓励实体经济发展，限制地产融资和开发资金投入才行。再比如，美国的次贷危机也是如此，其实美国当时的房价也并不是特别高，但是很多人在强烈看涨的情况下，连续上杠杆，当风险来临时，收入跟不上负债的时候，就形成了经济危机。

央行最近的表态，其实还是想支持实体经济发展，因为资金进入实体经济，会实实在在带来设备、材料、产品等物质资产的实实在在的变化，会带来就业率、民众收入的变化，而如果都去玩钱生钱，往往会逐步推高某些资产的价格并不断累积风险，而一旦形成较大的资产泡沫，危机就产生了。

而实际上，国内最近几年来，随着不断的金融去杠杆，降低金融风险，当前最主要的资产风险还是在房价和债务方面，而且实际风险并没有那么高，央行领导的表态，更多的还是传递一种信息而已。#理财大赛第三季#

而就近期国内金融市场尤其是与老百姓联系紧密的A股和理财产品而言，谈不上利好和利空，可能会有资金解读为利空，但一方面目前A股的位置仍然属于一个相对合理的区域，另一方面随着国内经济的不断复苏，上市公司三季报披露的情况看，[_a***_]公司的业绩总体上是有支撑的，风险属于相对可控的区间。