回归A股市值不

1. 一些美国中概股在退市后，回到A股市值会增长很多倍吗，为什么？

一些美国中概股在退市后，回到A股市值会增长很多倍吗，为什么？

中概股私有化退市后，回归A股市场，往往会获得更高的估值与市值水平。从近期完成私有化退市的上市公司来看，基本上都是获得数倍以上的回归市值增长。例如，奇虎360在美股中概股私有化退市时，私有化退市市值93亿美元，而如今在接连调整的背景下，同样获得了2300亿左右的市值规模，较私有化退市时增长了4倍左右，而在奇虎360上市之际，其实其市值规模一度达到3000多亿乃至4000亿的水平，市值增长幅度达到了6倍以上。至于近期上市的独角兽上市公司，私有化退市市值33亿美元左右，而如今药明康德上市市值达到1300多亿，与私有化退市时所对应的市值相比，大概增长了6倍以上。由此可见，对于私有化退市增长数倍基本上属于常态化现象，而中概股私有化退市后回归至A股市场，更大程度上还是受到了估值溢价、A股炒新氛围以及发行市盈率红线等因素的影响，而A股市场新股不败的神话，更是加大了中概股回归A股市场的炒作热情。

这个问题是要好好探讨一下。

• 很多国内的上市公司在美股中的表现并不怎么好。回到A股可能就会受到追捧。一方面，公司的高层可能觉得自己的价值被低估了。而且美国那边对公司可能也是了解得不深入。有可能在国内是***皆知的品牌，在美股那边可能会变得没有多少人知道。特别是科技股，美股自己本身的大品牌也很多。比如微软，谷歌，苹果之类的。然后，提到360，在国内基本上每个人的电脑都会有。但在美国则不一定。
  

• 另一方面，A股非常热衷炒作。这些在美股的中概股大部分都是独角兽。如果独角兽回归香港，可能会遇冷。估计开盘就会出现破发的情况。而在A股则是完全不同的两个市场。三六零回归A股之后，炒作非常风行，天天涨停板。还有个段子关于江南嘉捷的。说女朋友和他分手，他因为女友的名字叫江嘉捷，就买了江南嘉捷的股票作纪念。没想到让他暴赚。江嘉捷后来又回来了。可想而知，三六零在回归之后市值增长了很多倍。即使现在股价距离最高点腰斩了，也还是增长不少。
  

• 最近上市的药明康德，老美居然认为它是给科技公司做服务外包，当它是打杂的。所以一直不肯给药明康德高估值。药明康德在美股的估值就是二三十倍的市盈率。而药明康德自己认为低估了。于是回归了。这几天大家也见到，药明康德说是估值回归也好，回来套利也罢。总之公司股价就是蹭蹭往上涨。开板当天还有差不多接近百亿资金在接盘。可见在美股中低估的药明康德在A股如此受追捧。所以，其他的美国中概股热衷于回归A股也是正常不过的。只不过，这是机构们的天堂。与小散无缘。小散要是跟风，基本上是被深套的。
  

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评论员张张：

在密集爆出***后，中概股经历一个月的持续下跌，已有经纪商坐不住了。盈透证券通过压力测试发现，15亿美元市值以下的中概股将跌到0，盈透证券计划在5月12日之前完成提高保证金。数据显示，有近200只中概股可能受到影响。

有卖方分析师指出，在信任危机下，未来中概股赴美IPO进程或将受阻，而已上市企业可能加速回归中国市场。京东和网易两个互联网巨头在近日被曝出***赴港二次上市。同时，内地落地一系列资本市场改革措施，4月30日***下调红筹企业回归的门槛，回A吸引力大增。

根据Wind数据统计：截至4月30日总市值在15亿美元以下的中概股共有191只，占比高达78%。其中包括了富途控股、搜狗、玖富、360金融、格林酒店、嘉楠科技、精锐教育、房多多、趣头条、优信、老虎证券、尚德机构等。

中信证券分析称，受疫情影响，美股市场弥漫着浓厚的观望情绪，当前或成持续做空中概股的时间点。而瑞幸咖啡和好未来******爆发后，美国证券交易委员会（SEC）和美国公众公司会计监察委员会（PCAOB）监管料将趋严。

国人对进口的东西格外看高一线，眼里感觉镀了金似的，这点放在股票市场上也适合，投资者对于在美股沉浸过的中概念股格外看高一线，认为能去美国上市的企业都是格外高国内企业一个级别。

一方面是，美股的要求和监管相对比较严格，能去美股上市的企业，最起码其和前景得到了国际市场的认可，在信息披露和合规上经过美国***的监督和敲打也更为合规。

另一方面，还是根本的根源——A股的上市公司大多太烂，没有对比就没有[_a***_]大的伤害，A股优秀的企业实在太少，就算看上去很华丽的高增长成长股，也不乏暗坑地雷，包括突然爆发大危机转巨亏，这些年比如新华医疗、乐视网、尔康制药等等纷纷褪去了昔日高增长模范生的头衔。而中概念股的回归，让股民投资者产生了优质企业的高期待进而引发资金追逐形成高估值。

两方面下来，往往也导致了中概念股在退市后回到A股市值会增长很多倍的主要原因所在。

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资本总是逐利的。哪里有利益就流往哪里。正因为我们股市估值很高。所以纷纷选择回归。如果我们估值水平比外国要低。中概股会借钱私有化回归吗。这就是一个常识

很多中概股回归以后。享受了高估值。IPO的有暴风科技。连续几十个涨停板羡煞旁人。借壳上市的有分众传媒。360等。 最近360也是连续十几个涨停板。私有化总市值不到600亿元 但最高总市值超过4000亿元。增长七倍。即使股价下跌。总市值损失颇大。但依然超过2000亿元。截止目前。获利超过三倍。对于私有化资金而言。收获依然很大。可以说是暴利。所以中概股中不少个股回归积极性颇高。

中概股回归从疯狂到理性价值回归。 吃亏的是广大投资者。享受暴利的是私有化资金。其中有投资者不理性的因素。也有整体估值偏高因素。纳斯达克市盈率30倍。创业板超过50倍。这就有了估值差。也有市场投机炒作市场操纵的因素。借壳上市造就了流通市值不大 但解禁以后流通市值庞大。基于换手率因素。大家成本趋于一致。杀跌动力不足。给私有化资金减持制造条件。

另外中概股回归也看中中国再融资更为容易。在外国上市。再融资难于上青天。在国内再融资有定增。配股。可转债。总有一款适合。