人民币汇率研究

1. 人民币汇率重回“6.3时代”，对资产配置有哪些影响？
2. 人民币兑美元的汇率为什么不能达到1：1？汇率是如何形成的？
3. 美国拼命印钞，为什么人民币兑美元反而大幅贬值？

人民币汇率重回“6.3时代”，对资产配置有哪些影响？

人民币汇率重回“6.3时代”是阶段性现象，如何进行资产配置还需结合自身的投资周期、现金流情况以及对应周期的经济发展趋势。

短期来看，人民币最近的升值更多的是由美元贬值导致。目前，美国疫苗的完全接种率已经达到50%，随着美国经济的复苏，收紧货币政策进而导致人民币被动贬值的情况可能难以避免，可以聚焦国内自身市场以及资金较为喜欢的行业，但是节奏把握的难度较高。

从长期来看，人民币升值预期较强。最近的莫干山会议上，中国央行金融研究所所长周诚君表示：在人民币国际化的条件下，央行最终将放弃汇率目标。随着我国科技的发展，金融市场改革开放也会加速，而房地产市场趋于下行。金融和科技领域值得长期规划，对大多数投资者来说，可能无法直接参与技术研发，那么投资金融市场是不错的选择。其中，基金定投更适合大多数投资者，坚持长期持有，大概率能跑赢市场平均收益率。

我们应该叫外升内贬的现况，兑美金从去年的7.2升值到现在的6.35，但国内物价却一直在飙升，似乎除了工资和猪肉之外啥都在涨价。

这次升值是被迫性的还是主动的呢？咱们可没有那么强大的大脑能分析出利弊来，只希望别像80-90年代的日本，外汇暴涨后，表面富的可以买下整个美国，实际上被美国收割的那一个叫惨字了得！现在美国拼命印美金，到年底或明年再宣布加息，资金回流，又是一大批国家资产被收无情割掉，也许我们现在的升值也是为后续的贬值先打开空间。

面对大量货币的印刷，经历着或许也是通货紧缩。

作为普通人的我们能有啥办法抵御呢？毕竟房贷,车贷都还压在身上呢，哪有多余的钱去考虑资产配置。

在银行还有几十万存款的算了不起，胆子大的可以等到美金跌到5字头抄底一把，换个5万美金存着，说不定2年后又涨到7了。不过这个赌博的风险太大，稳妥一点不如去买债券基金和股票基金吧。

也许最该考虑资产配置的人是那些有钱人，人家说不定趁现在美金贬值时，正在想方设法地多换一点美金，大量收购海外资产，岂不美哉 ！

所以人民币涨不涨对普通老百姓真没有多大影响，又出不去旅游是吧。我们更关注的是手上的钱别贬值那么快了，每年贬值毛估估都有10%吧，怎么办呢？

对于普通 人来说，多关注股市，人民币升值，就是国内资产升值，会吸引热钱流入，进来多少外币，按现有外汇管理制度，就兑换多少人民币，造成人民币被动放水。国内人民币多了，首先股市就看涨。现在股市又上到3600点，北上资金热钱滚滚，股市有赚钱机会来了；

其次，市场钱多了，房地产也值得关注。房产和股市都是热钱追逐的目标，但今年房地产调控政策多多，影响多大还得再观察；

第三方面，人民币升值，提高出口货物价格，抑制了货物出口，平抑贸易顺差，对出口影响较大；但另一方面，在如今大宗商品价格大涨的情况下，有利于国外原材料***购，[_a***_]制造企业成本降低。

这次人民币升值是相对美元的被动升值，相对于欧元、英镑等汇率，变动很小。但人民币长期升值的预期存在，有人民币国际化没有重大突破前，现有汇率制度将维持人民币汇率在一定范围内有序波动。

总体而言，如果个人不涉及以上的话，那人民币汇率重回6.3，对个人影响不大！

毓美美作答:就当下全球经济形势看，相对而言需求我们国家最大，制造能力我们最强，而且现在受疫情影响，大环境看，除了中国制造靠得住其他国家都不太靠谱，比如印度。论机制和精力我们最能扛，最具活力，美国因为美元霸权也还能挺得住，其他国家其实很有弱不经风之势，抗打击能力真心较弱。

疫情还在，我们产品竞争力强，相对来说不怕商品涨价，人民币升值减轻国内通胀，增加美国通胀，不为美国印钱买单。人民币升值吸引国际热钱，推高资产价格，降低股票里企业负债率，推动国内企业融资和企业升级。升值有利于国内企业出海收购兼并，扩张规模。

短期人民币走强有望提振房地产，房地产行业作为中国周期行业的权重板块，人民币汇率波动也会不可避免在交易层面阶段性对板块情绪和估值带来额外影响。人民币升值的负面影响，将不利于出口业务，但也仅限于短期。行业需求相对刚性，短期利空但长期势头不减。

从大类资产配置上，维持风险资产相对跑赢安全资产、股票资产仍可能继续占优的判断，增长复苏仍是大类资产配置的主线。盈利能力将是股票价格的核心驱动力。

第一，资产配置的前提是你得有一定量的资产，且是不动产以外的资产。房产不是什么时候都能表现的，也就不在需要当做资产配置的行列之类。当然，如果你有几套房子且愿意卖掉以后***做其他投资的除外。

第二，去除房地产以外剩下的各类金融资产加一起不到50万元的就不要考虑人民币升值对你会带来什么样的影响了。

这里有一个基本金融概念大家一定先要搞清楚。人民币升值是对美元等外国货币升值，而不是对商品升值，事实上对商品和服务是贬值的。房价在涨、猪肉在涨（最近好点了）、淡水鱼也开始涨价了。

你的人民币对于物价而言是在贬值的，之所以对美元在升值是因为美元最近的贬值速度比人民币更快。

因此，50万元以内金融资产的人不需要做什么改变，平时怎么做理财的现在还是怎么做。人民币对美元升值后对你的资产不会有什么影响。

第三，金融资产多的要注意把高风险资产往中低风险配置了。

这两天股市在上涨，上证综指站上了3600点，这确实是人民币升值带来的好处，外资开始通过港股通来买a股了。这周北向资金净流入非常高就是证明。

不过，北向资金是有额度限制的，用完了也就不能再继续买了。而现在股市最大的风险点在于美股会不会崩盘。众所周知，美股跌、a股不会好过。而美股会跌吗？只要美国的经济数据好了，美联储是有可能会加息的，这将导致美股出现大幅调整。

因此，我建议股市里投的比较多的注意一下分散风险，可以配置一些中低风险类产品，比如债券基金、6月就要上市交易的第一批REITS基建基金等。

第四，千万不要把资金配置到外汇上，除非你是专业炒外汇的熟手。

人民币兑美元的汇率为什么不能达到1：1？汇率是如何形成的？

人民币和美元本身就是两个国家的不同货币，不同金额能够购买的物品不同，也就是货币价值不尽相同，所以人民币和美元无法直接进行交易，所以当一种国家货币再对其他国家货币进行相互买卖，造成市场供需时，以方便换算，就要规定一个兑换率，也就是汇率。

汇率是由国际货币市场决定，也就是说，汇率是由本国货币在汇市对各国货币之间的需求和供给所决定的，说白了，汇率就是货币之间的价格标签。

从短期来看，当外国人购买我国商品、在我国投资以及利用我国货币进行投资时，就会影响我国的货币需求；当我国居民想购买外国产品、向外国投资以及外汇投机时，就会影响我国的货币供给。而长期来看，影响汇率的主要因素有很多，比如相对价格水平、关税、商品偏好和生产率等方面，都会影响两国间的汇率变化。

我们来说几个非常重要的能够影响汇率涨跌变化的条件吧：

这要从稍远时代讲起，当时在金本位制度下，两国货币的汇率就是含金量比值，谁的含金量高谁就更值钱。比如美元的含金量为1克，而人民币的含金量为7克，也就意味着1美元可以兑换7块人民币。

后来金本位制崩溃后，汇率制度进入金汇兑制，此时的纸币虽然不能直接兑换黄金，但各国还是会规定单位纸币的法定含金量，而各国货币的汇率就是由法定含金量的比值决定的。

而二战后建立起的以美元为中心的固定汇率制度，也是在前两种汇率制度的基础上建立起来的。

当时美元与黄金是直接挂钩的，即35美元可以兑换1盎司黄金，其他国家的货币则直接与美元挂钩，跟美元汇率维持在一个相对固定的区间比值，成为现在汇率制度的基础。

当然在当前货币汇率中，货币含金量其实仍有一定的参考意义。

首先先说汇率为什么不能1:1。汇率形成的机制比较复杂，原先各国发行纸币就是信用货币基本都是根据自己国家的黄金储备量来挂钩的，黄金是一般等价物，国内经济发展需要多少黄金（储备起来的），就发行多少纸币，不同国家之间由于生产力和对流通介质需求量的差异，开***1克黄金的成本也不同。在国际贸易中，各国交易时纸币作为黄金的代表物，1元A国币与1元B国币，虽然面值都是1元，但背后体现的是生产力的差别，所以必然会出现汇率机制，到今天1美元在美国一盒鸡蛋或者一瓶牛奶，在国内1元人民币恐怕只能买一个鸡蛋，这就是生产力的差别。

其次说说美元的发展。一站和二战以后，美国经济产业保存完整，独领风骚，后面又通过马歇尔***对外部进行大量的货币援助，最后的结果是美国的黄金储备是其他国家加起来的总和还要多，而且各个国家接受了美国的援助，大量的贸易需要使用美元。美元成为世界的硬通货，其他各国就像咱们国家的省份，美国则是中央银行，布雷顿森林体系制定了各国货币与美元挂钩的汇率兑换机制，美元成为全球唯一核心的通行货币。在上世纪七十年代，布雷顿森林体系失效，后面又出现了石油美元体系，就不在赘述。

直到今天虽然不如以前一样一统江山，美元在世界上仍然是最硬通货，就像上面说的，美国的综合经济军事实力还是最强，仍然是各国印刷货币挂钩的对象。所以你看美联储每次的收缩和放水，都会引起全球各国的高度关注，就是这个原因，一旦各国央行跟进美联储的步骤错误，就很容易引发汇率危机和资本抽逃的金融风险***，美元是美国收割世界各国的利器。

第三说说我国的汇率机制。我国目前对外的资本项目还没有完全开放，也就是说兑换美元欧元等不能完全自由进行。举个例子，老百姓个人每年兑换美元等都是有限额的，相比较其他国家，国内与全球的资金还没实现进出自由，所以目前这个汇率比值是市场力量和特殊体制共同造成的，这一点对比港币对美元的变化应该会有更加明显的感受，这种体制前期是比较有利的，比如成功避过了19***年的亚洲金融危机。随着人民币逐渐的国际化，市场对汇率比值的影响已经不可忽视，我国要想走出去更广阔的参与世界事务，也需要进一步的市场化。

我国已经是世界第二大经济体，也许人民币有一天能够取代美元成为世界货币，那就不会1:1的问题了，主要是我们靠实力说话，而且得到了世界各国的认可。

由于世界各国（各[_a1***_]）货币的名称不同，币值不一，所以一种货币对其他国家（或地区）的货币要规定一个兑换率，也就是汇率。10月31日，人民币兑美元中间价报6.9646。那么，人民币兑美元汇率为什么不能达到1：1？

其实，在1949年之后的很长一段时间里，人民币兑美元汇率曾经比较接近1：1。在改革开放之前，人民币兑美元平均汇率稳定在1.5~2.5之间。当时我国生出来相对落后，外汇资金缺口很大，为了保证有限的外汇资金用到最重要的地方，我国实行的是高度集中的***经济外汇管理制度，实行固定汇率制度。

而改革开放之后，我国开始推进市场经济体制改革，在外汇领域也开始引入市场机制。在1994年我国进行了一次全面深入的汇率改革，由此前双重汇率改为单一的、以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制，人民币兑美元汇率并轨到1：8.7，此后十多年人民币兑美元汇率都稳定在8~9之间。而在2005年，我国又进行了一次重大的汇率改革，实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度，此后几年人民币汇率呈现出缓慢升值的状态。

目前人民币兑美元汇率是由市场供求关系决定，其涨落基本自由。当然汇率有的时候也不能单纯由市场决定，必要时可以进行适当的干预。

为什么人民币兑美元汇率不能达到1：1？举个例子，如果A国的生产总值为12万亿国际元，而B国的生产总值为19万亿国际元，***如A国以其货币计算的生产总值是82万亿，而B国仍然是19万亿（即A国货币与国际元比率为6.8：1左右，B国货币与国际元比率为1：1），如果A国和B国汇率保持为1：1的话，那么按照两国汇率来算，A国的生产总值却是B国的4倍多，这是不可能的。所以各国货币不一样，购买力也不一样，那么它的汇率也就不是1：1了。

美国拼命印钞，为什么人民币兑美元反而大幅贬值？

自年后全球疫情爆发以来，美股多次熔断，美联储开启疯狂印钱模式，首先带来的结果就是美元贬值，但是近期人民币兑美元也大幅贬值了，这是为何呢？接下来详细分析下。

1.美国的疯狂政策

自从疫情爆发以来，美国成为了疫情最严重的国家，经济发展受影响很大。

一些公司破产，很多人已经失业，每个月申请失业金的人数暴增，3月26日，初请失业金人数直接由281K升到了3283K，足见失业人数之多。

因此为应对社会恐慌、经济下滑，根本目的就是提高居民对政府信心，因此美国***取了简单粗暴的财政赤字货币化的方式：直接印钱，例如2万亿美元、无限QE量化宽松政策等。

***取无限印钱的主要原因就在于像降低利率、降低准备金率都对美国不管用了，因为美国的利率已经非常低了，甚至差点实行负利率。

无限印钱真是疯狂，美联储通过“购买美债”把钱给联邦财政部，而***把钱直接给美国居民。这样居民购买力有了一定的提升，提高了居民的信心，在一定程度上提高了居民家庭生活水平。

通过无限印钱等政策，我们可以看到，美股也经历了一个大大的深“V”，已经接近熔断前的点位。

通过印钱，市场上的钱肯定多了，引起通货膨胀，但是美国怎么没有受很大影响？甚至人民币兑美元竟然贬值了。

不得不说在短期之内，还是没有国家能够撼动美国的霸主地位。

自从二战之后，美元便成为了世界性的货币，也就是可在各个国家进行买卖。

更有甚者，美国多次发动了战争，强迫石油、黄金都通过美元结算，尽管流氓，但也无可奈何。因此其他国家在进行石油、黄金交易都必须通过美元进行结算。

美国拼命印美元，美元汇率却节节攀升，这是什么原因？学过金融的一看就知道“美国美元汇率不是印多了，而是印的不够”！

现在“本币”超发的恰恰不是美元，如果你懂金融的话，最简单的判断哪种货币“超发”？只需要看这个货币在国际市场上是“贬值还是升值”？贬值就说明你的货币“超发”了，如果是升值，那就说明你的货币发的还不够！

目前恰恰是美元连续升值就说明美国没有超发货币！这是最简单的金融知识！

说美国拼命印钞，这肯定是不科学的，美国的货币政策是为美国经济服务的，目的是想促进美国经济，不可能是为了破坏美国经济。

人民币兑美元汇率也不能简单的靠货币发行量来衡量，如果这样的话，就等于人民币和美元直接挂钩了，作为两种不同的货币，汇率波动属于正常现象，其中的原因非常多，也很复杂。

美国毕竟是全球最发达的国家，在全球金融危机的情况下，任何一个国家都更相信美元的价值，比如欧洲国家，他们肯定更愿意持有美元，尽管美元也贬值，但是它的贬值速度相对要低一些。

尽管中国已经成为全球第二大经济体，但仍然是发展中国家，人民币和美元相比可以说就像儿童和成人之间的关系，尽管具有较好的成长性，但暂时是无法撼动美元地位的。

说到底，任何一个国家都不可能“自毁长城”，拆别人台的想法却肯定会有，比如美国打压华为，要求把产业链搬出中国，在疫情控制上美国失利，就开始用各种方法抹黑打击对手，一个成人对儿童出手，即便儿童反抗，谁吃亏也是非常明显的。

归根到底，一个国家的货币最终还是靠经济实力来说话，现在探讨汇率问题没有太大意义，只有一心一意谋发展，尽量消除疫情对经济的影响，长远看，谁的经济发展快，谁的经济发展质量好，谁的货币就更坚挺。

“风物长宜放眼量”，我认为没必要计较一时的得失和痛快，塌踏踏实实保护老百姓健康，稳定推进复工复产，坚决相信发展才是硬道理，货币政策都是花架子。