期权期货第8版中文答案

1. 期权比期货好吗？

期权比期货好吗？

期权和期货是两种被称为衍生品的合约，这意味着它们的价值来自于它们的基础资产。这些基础资产——包括股票、股指、货币、债券和大宗商品——的价格走势决定了这些合约的最终盈亏。

虽然期货和期权有一些相似之处，但它们之间的差异会显著影响它们的风险/回报状况。一般来说，期货更有效，控制更多的基础资产，而期权更灵活，也更便宜。

现在，将期权交易和期货交易进行比较，我想说对于初学者来说，由于多种原因，期权交易的风险要比期货交易低。

首先，更大的回报伴随着更大的风险。期货交易能够产生的投资回报和杠杆作用，远大于期权交易所能达到的水平。实际上，与期权在杠杆和资本承担相同的因素下相比，期货对标的股票的小幅波动要敏感得多，因此波动性更大。现在，众所周知，杠杆作用是双向的。如果一种工具能够快速获利，那么它也能够快速亏损。从这个意义上讲，即使期货交易很快就能赚钱，但它的亏损速度也比期权交易快。

其次，当您购买 看涨期权或 看跌期权时，您的最大风险仅限于购买这些期权时所用的金额。可能发生的最坏情况是您的预测是完全错误的，并且选择权只是 过期了一文不值。您所损失的钱不会比那多。但是，在期货交易中，您将承担无限责任，并且期望您在每天结束时通过所谓的追加保证金“补足”您的每日损失。只要价格继续向错误的方向发展，每天的损失就会继续。您的最大损失限于爆仓和破产。从这个意义上说，对于无法始终如一地做出专业交易的初学者而言，期权交易可以通过仅使用每个头寸可以承受的亏损来帮助您保留资金。您不会一夜之间就被淘汰。

您好，这个问题问的很好，期货与期权的比较，它们俩都是市场工具，一定要理解好“工具”两个字，是工具就没有完全的好与不好的对比，主要看在什么情况什么场景下应用，各有各的有点。比如现在我资金充足的情况，在市场规避风险，就可以用期货，降低的付出，如果我的资金很紧张，我就可以利用期权更高杠杆的作用，用少的资金做好风险对冲，所以优劣点主要分情况而定，具体情况具体分析！

期权和期货作为两种最重要的场内衍生品，在帮助投资者分散风险、增强收益等方面具有重要作用。然而，两者无论是在本质属性还是在实际运用上都有着巨大的差别，对投资效果也有着不同的影响。下面，我们就来辨析期权与期货的区别。

产品属性的差别

表面上看，交易期权和期货都可以实现在未来的某个时间买入或卖出标的资产，然而，二者在本质属性上有着巨大差别。期权合约是购买方能够在到期日以约定的价格买卖标的资产的权利的体现，而期货是一种先交钱后交货的交易方式。具体来看：

期权是权利的证券化，购买一张认购期权就拥有了可以在到期日以行权价购买标的资产的权利。期权合约本身具有价值，投资者在期权市场上交易出来的价格为期权的权利金，即拥有这份权利需要支付的对价，而非标的本身的价格。

期货是一种交易方式，购买一张期货合约就相当于购买了一定量的标的资产，但这一标的资产要在到期日才能真正交割。区别于期权合约，期货合约本身没有价值，开仓交易后增加的合约持仓不具有资产价值。投资者在期货市场上交易出来的价格并非期货合约本身的价格，而是到期日时标的资产的价格。

买卖双方权利义务的差别

在现货市场，无论是交易股票还是交易商品，买卖双方具有合约规定的对等的权利和义务。卖方需要按照约定交付货物，而买方则要支付对价。在这一点上，期货与现货是类似的，期货合约是双向合约，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务，如果不愿交割，则必须在有效期内反向交易平仓。然而在期权交易中，买卖双方的权利义务不对等。合约到期时买方有权选择以合约规定的价格买入或卖出标的资产，抑或选择放弃这项权利，而卖方则有根据买方要求被动履约的义务。一旦买方提出行权，卖方必须以履约的方式了结该期权合约。这也是为什么我们通常称期权合约的买方为权利方，称卖方为义务方。

正是由于买卖双方权利与义务的对称性不同，导致期权交易与期货交易的盈亏特点也产生了较大差异。期权交易中，买卖双方在权利和义务上不对称，因此双方的盈利和亏损也是不对称的：买方可能拥有无限的盈利，但亏损却是有限的，最大亏损就是付出的权利金；相反，卖方的收益是有限的，即收取的权利金，但潜在的亏损却是不确定的，甚至有可能产生无限的亏损。而在买卖双方权利义务对等的期货交易中，随着期货价格的变化，买卖双方都面临着无限的盈利或亏损。

交易方式的差别

投资标的没有好与坏之分，对于投资者来说只有适合与否。期货与期权的共同点是都有一定的杠杆，都有最后交易日。不同点是期货买卖双向都要留有足额的保证金，每日涨跌幅度有一定限制。而期权买方（权利方）不需要缴纳保证金，用较少的权利金购买到一张到期的权利，到期日可以自行选择是否行权；卖方（义务方）则需要缴纳足额保证金。期权细说起来比较复杂，总得来讲，期权在交易的时候，盈亏杠杆会放大很多，没有明确的涨跌幅度限制，经常会出现当日涨跌几倍，甚至几十倍的情况。但请记住：收益与风险永远是成正比的！

期权，是金融衍生品中的重要角色，期权的标的包括股票、债权、指数和商品期货等。根据不同的交易场所，期权又分为场内期权和[_a***_]期权;按权利的划分分为看涨期权和看跌期权;行权方式分为欧式期权和美式期权。做投资类的，如果用做期货的思维去思考他的投资的话，围绕的观点一般都是:涨和跌。

比如说螺纹钢现在4200，投资者看空螺纹钢，买了一个3500的看跌期权，最终价格跌到3600，就觉得很可惜。因为他认为自己看跌的观点对了可是没有赚到钱。其实他做期权这并不是看空的观点，而是价格能否跌破3500的观点。如果这位投资者做的不是期权的话，他不会倒逼自己深刻去思考这点。

如果这位投资者是做期货的话，所有思考研究都还是在围绕在“会不会跌破4200”，然后去做交易。这位投资者买的3500看跌期权，意味着他认为“会跌破3500”这一观点，市场上很缺乏这样灵活的观点。

投资者买的是看跌到3500为期三个月的期权，表达的是“三个月内会跌破3500的观点”，如果结果是第四个月才跌破3500，这时候，投资者会深刻地去想“我的观点有什么细节需要我强化去研究”，而不再仅仅是思考一个“涨跌”。

这是期权给投资者带来比较深刻的改变。

再举一个产业的例子，产业什么时候使用期权能够达到期货达不到的效果呢?

我们先思考一个问题，“产业需不需要做保值?”。这个问题往简单的来说，产业当然需要做价格管理，但是产业需要更灵活地去管理。因为对产业来说，只要做这个现货种类，天然就是有风险敞口的，不可能一点敞口都没有，很多产业最关心的是极端的风险敞口。***如只想保护极端的风险，而对10%到20%的波动区间不那么敏感，这个功能期货是做不到的，但期权可以做到。期权可以保护极端的风险。

从两个简短的案例，涵盖了投资者与产业两个维度，充分说明期权相较于期货，期权有着更加优秀的灵活性，能够满足投资者或者机构的不同的需求点，能够针满足针对某一个时间点或价格的需求，灵活性和风险规避的优势更加明显。而除此之外，从期权和期货的历史表现来说，期权能够扩大权益类的收益，这也是其优势之一。