美联储如何制定货币政策

1. 新冠疫情冲击资本市场，对于美联储的组合货币政策，你是怎么看的？
2. 在什么经济状态下，美联储货币政策会出现“失灵”？

***疫情冲击资本市场，对于美联储的组合货币政策，你是怎么看的？

***疫情冲击资本市场，美股出现大跌，可真正刺破美股泡沫是油价，3月9号，沙俄之间突然之间减产谈判破裂导致美股在技术上形成了破位走势，最终引发了这一波一个多月35%跌幅的走势。

如上图所示，3月9号这一天，国际油价雪崩了30%，直接带崩了美国，让美股形成了破位的事实，从这一天之后，美股的波动开始加大，但下跌趋势确定形成，资金在加速出逃。

美联储出了什么样的货币政策？

利率到0加QE5，这样的货币政策组合，其中包括美联储直接拿钱去购买股票的政策，美联储有着无数的货币，用多少可以有多少，因为美联储就是印钱的，可以有无限开火权。

问题来了，这样真的能拯救美股吗？

答案很可能是否定的，这样的政策挽救了2008年次贷危机时的股市，但这次恐怕有点难度，因为这次美股真正的危机不是在疫情上，而是在油价上，随着美国页岩油的爆发，页岩油公司在美股中有相当不小的权重，派发了大量的公司债，如果油价在高位时，这些公司债是没有问题的。

问题来了，现在油价早已经跌破了美国页岩油的成本价，美国页岩油的***如上图所示，在46.6美元，现在国际油价跌到了22美元的水平，也就是说，美国页岩油公司每开***一桶石油就要亏损24美元，这样的亏损不是石油公司能承受的，接踵而至的是这些公司以前发行了大量的公司债，如果这些债券违约的话，后果将不堪设想。

总结：现在问题很明显，美联储可以通过大量买入股票来托起股市，可是处于亏损状态的页岩油企业怎么办，企业亏损，股价上涨，这不是在制造泡沫吗？因此，现在美股最危险的问题在油价上，如果油价迟迟不能恢复，就算美联储释放再多的流动性，也挽救不了美国页岩油企业违约的风险。

我是禅风，点个赞加关注，还有更多实战的精彩内容与你分享

本次疫情实际冲击的是全球经济，大范围的停工停产，在产业链布局全球化如此之深的今天，只要有一个环节停摆，必然会形成蝴蝶效应，就算国外没有疫情，因中国的停工停产也会让国外上下游很多企业出现巨额损失甚至是倒闭。但实际情况是中国疫情得到控制之后，境外才大范围扩散，而这无形之中增加了全球化下全产业链恢复良性循环时间，这种打击是巨大的，与金融危机不同的是，疫情对经济的影响是突发但会持续一定时间存在，对生产力和消费力都是同时且直接打击，而金融危机是由量变到质变的过程，其对生产力和消费力的影响都是间接的。

当疫情还未出现拐点，且对全球经济影响程度还在持续不断增加之时，盲目出台各类政策以刺激经济，就和在趋势中面临爆仓时去补仓一样。全球央行纷纷亮剑，但在经济下行周期中进行逆周期调节，这种亮剑其实对很多央行来说都已经是亮出了底牌，在不确定中强化刺激，并不能够对症，也不会增强信心，反而会引起全球范围出现严重通涨和严重通缩共存的局面。

资本市场是对实体经济的预期反应，但该预期还在不断的深化，当先行经济指标出现拐点的时候才是预期发生转变的时候。

作为资本主义国家的美国用出了利率为0的一个调节手段！越是这样越能体现资本市场是由决策者而定的

但世界始终是在进步的！对于看空的资金出逃是一件很简单的事情他既然能涨上来下跌也是很正常的！美国出台的一系列资金调控手段也完全解决不了当前的一些矛盾***！所以对中国来说是一个绝佳的机会

美联储这一套组合拳打下来，给人的感觉是美国实际的疫情相当严重，不然不会下重手去对冲。实际上，美股这轮暴跌，可以想象，触发了层层程序化交易的[_a***_]设置。这也是美股出现踩踏现象的重要原因。所以，美联储提供充足流动性是应对股灾的必要措施。虽然不一定能完全达到***目的。相比于货币政策，投资者恐慌情绪的缓解更为重要。只有重视疫情，扩大检测范围，公布真实没有水份的确诊数据，让公众情绪能够得到缓冲并最终平稳，才是正道。隐瞒和弄虚作***只是自欺欺人，适得其反。近期美国***的应对措施明显转变，至少更为重视更为透明，后期资本市场会给予相应回应。18000点-19000点是美股这波下跌底部区域。

是一个非常专业的问题，尤其是组合货币政策这几个字，体现了提问者@野马和尚的专业水准。

要回答这个问题，旁解君觉得要深入浅出，既要把问题说清楚，又要让大伙都能看得懂，并且要有所收获。下面，我就尝试着回答一下这个问题。

在上一轮2008金融危机期间，美联储***取了一系列措施，包括下调联邦基金利率水平、量化宽松政策、对现有的货币政策工具进行创新、对金融机构实施紧急救助等，这些措施对金融市场实施全方位的救助，增加了基础 货币的供应，促进了金融市场的恢复。

同样，在由于疫情因素，叠加沙特***和俄罗斯由于谈判破裂引发的价格战，导致原油价格大跌双重打击之下，使得本来就有估值泡沫的美国股市产生的巨幅下跌。在很短的时间内，美国股市就完成了史上最快的下跌，跌幅达到30%。

在这种情况下，为了稳定资本市场，美联储迅速展开了一系列行动。这些行动包括，下调联邦基准利率到0的水平，直接购买场内票据，实施量化宽松政策等措施。这些措施，在短期内给市场提供了流动性。我们可以看到，反映美元供需状况的美元指数，在3月9日开始的持续上涨后，终于在上周五，开始拐头向下。美元指数向下，表明短期美元流动性得到了保障，而且对稳定美国股市和国际资本市场起着至关重要的作用。

那么在美联储一系列货币政策之后，很多人会问，美国股市会企稳，并完成V型反转吗

旁解君认为，这并不容易。

首先，我们先不考虑，本轮美股上涨的理由是业绩增长和估值泡沫共同完成的这一客观逻辑。我们只需要问自己三个问题，就不能明白问题的答案：

在什么经济状态下，美联储货币政策会出现“失灵”？

美国已经没钱了！所谓的美联储正常来说也是美国***的！美联储借钱给美国***，也就是印钱后从左面袋钱拿到右面的袋里钱！所以收割世界上各国买美国国债，通过跌价后亏的就是世国的钱。谁让它们信美国人将来还钱，而且骗会增值？

结论：美联储过分关注经济增长水平和市场利率，维持着商品和服务的低通胀率，却忽略了资产价格泡沫的高通胀率，从而使得货币政策失灵，导致风险的发生。

美联储是美国的央行，与世界其他国家不同的是，美联储货币政策的制定和颁布都具备独立性。由中央管理委员会和全国各地区12家银行组成管理结构，其实很长一段时间美国都没有中央银行的概念，美国银行家曾说过这样一句话：只要我能控制一个国家货币发行，我不在乎谁制定法律。而且历届美国总统跟美联储都是互怼的状态，比如最近的特朗普和鲍威尔的各种互相为难。格林斯潘时代，在面对次贷危机的辩论中，这样描述美联储的职责：央行的职责不是影响资产价格，无论是股价还是房价，美联储的职责是维持低通胀率，在促进最大化可持续经济增长的同时，避免通胀高企。所以比起关心经济风险和资产泡沫，美联储更关心的是市场利率，经济增长，通胀水平。

美联储货币政策失灵是因为忽略了信贷泡沫的风险，过于关注经济水平。现在的美联储***鲍威尔也说过低通胀才是问题，而非高通胀。

1 长期低通胀的经济状态

美联储想要的两全其美是经济的高增长和低通胀的经济环境。可以让美国经济健康，良好的态势发展。但事情往往不如预期。

在货币宽松政策下，温和通胀是有利于经济增长，长期低通胀却会带来资产泡沫和债务堆积的问题，让美国内部的经济数据整体良好，但是内部经济却是消费疲软，风险堆积。容易受到外界风险的冲击。

一般情况我们可以把通胀可以分为三种类型，需求型通货膨胀，成本型通货膨胀，结构性通货膨胀；货币供给超过需求，就属于需求型。成本型通胀主要表现为输入性通胀，比如国际油价上涨给非产油国带来的输入性通胀。

结构性通胀则是经济结构上存在的不足，比如委内瑞拉过渡依赖石油能源，没有其他产业结构支撑，造成如今恶性通胀，国内货币滥发，变废纸的情况。