美联储的货币政策目标

1. 今后美联储的货币政策走向如何？
2. 美联储连续缩减量化宽松购买量，是在收紧货币政策吗？

今后美联储的货币政策走向如何？

所以投资者们在分析基本面的时候，可别把顺序颠倒。正确的自上而下的分析顺序应该是：当前宏观经济背景是怎样的情况---GM针对当前的经济背景调整货币政策---货币政策的情况导致什么样的结果---传导至市场并产生对应的效果。

比如在年初以来的波段行情中，多数投资者只是看到行情在上涨，当然很多高手也都通过不同的分析方法有此预判，在这里，我们只谈货币政策方面的问题：

我们看上图，今年3月份美债十年期收益率与三个月收益率出现倒挂，这一现象之前也出现过，我们只讨论这一次，首先说明一点，单纯的美债十年收益率下穿3%，在一般投资者眼中确实是一种经济疲弱的信号；

所以，GM害怕经济走弱，故***取宽松的货币政策，提升市场流动性，导致股市上涨，本质上的波段行情属于流动性驱使的提估值行情。

据我所知，美国现在一直受不稳定的困扰。解决这个问题的有效措施之一就是调整其货币政策，利用货币杠杆来拉动经济运营。总体来看，我认为美联储可能有以下三个走向：一是维持当前基准利率不变，这应该是美联储当前最谨慎的办法。为什么这么说呢？因为基准利率一变，势必会对国民经济运行造成这样或那样的影响，在贸易战的背景下，更加加剧经济动荡。但是，因为现在美国经济逐渐通胀，再加上贸易战的影响使出口量减小，如不***取货币政策势必会导致通胀问题越来越严重。所以，我预计在半年内美联储应该逐渐酝酿调整货币政策，但不会真正行动，可能会逐渐放出消息，给人们以准备时间，半年以后会做出重大调整。二、什么调整呢？降息在我看来是美联储最稳定的风险最小的选择，通过降息的作用来刺激国民经济生产，拉动国民经济运行，这是最常见的办法。三、加息也不是不可能，但是可能小较小，因为从历史上看，美国经济正处在一个低潮、缓冲期，不具备提高经济质量的现实意义，当前最大的目标应该是促进经济运行，数量提高，而不是改善质量。谢谢。

不管是美联储、日本央行、欧洲央行，由于受内部债务影响，低利率是常态，加息都只是短暂的操作，无法维持长期，加息幅度越大时间越长，他们国内的债务危机爆发的概率就越高。

这些国家长期的低利率导致大量延期债务产生，而这些延期债务只能用借新债还旧债的模式来维持债务信用。

加息会威胁债务信用的可持续性，由于他们的延期债务太高，导致了货币利率调控幅度受到限制。大幅度加息，长时间维持高利率会让他们经济崩塌的。

美联储近期频繁加息完全是因为受特朗普的美元回流政策，以及世界去美元化影响，不得不***取的行动。

但是美联储加息依旧让美国债务信用受到严重的挤压，不出意外的话，美联储在未来不久应该会适当的减息，缓解美国的债务压力。

不过具体什么时候要看美国债务的到期情况，***如大规模债务到期，美联储必须降息，让债务延期平稳过渡。

在目前中美贸易磨擦之下，美国制造业及各大企业，将会在中国市场受到严重打击，作为全球增长最快以及人口最多的市场之一，美国公司在華的利润将会大幅下降，保守估计 贸易磨擦拖延日久，每一季度经济损失利润将会下跌15到20%，去年底美国出现工厂倒闭潮将会在下半年重现。

失业率将会由现时超低水平冲上4%甚至5%以上，联储局两大任务，第一是致力保持低失业率，第二是控制物价。 基于贸易磨擦持续的***设，保守估计最少维持一季度，联储局在第三季末有机会减息0.25%。

美联储连续缩减量化宽松购买量，是在收紧货币政策吗？

结论：美联储虽然在缩减美国国债购买量，但是美国依然处于量化宽松周期，即美联储依然在向市场释放流动性，并没有收紧货币政策。

美联储根据自己的既定目标来***取行动，美联储现阶段的主要目标是：1⃣️确保市场有效运转状态、2⃣️防止系统性风险、3⃣️降低疫情对经济的长期损害。

美联储缩减美债回购量，是根据市场情况的反馈来调节自身政策的力度，以达到既定目标。

为什么在本轮量化宽松周期，美联储要连续缩减美债购买量？

核心原因是市场对美元流动性的[_a***_]不断下降，因此，为了既要保证市场有效运转（流动性充裕），又要保证防止市场系统性风险（流动性不能泛滥），所以美联储根据实际情况来减少流动性的投放，但是总体上依然是在不断回购美债，不断为市场提供流动性，以稳定经济和市场，降低疫情对经济的长期损害。

这里，要搞清楚概念 缩减量化宽松购买量 并不是在收紧货币政策，而是降低货币宽松的力度，以防引起流动性泛滥引发其他后果。如同一个人喝酒的节奏慢了，不代表他不喝了，只会慢慢的喝的更多。

首先，疫情决定了美联储的货币宽松是根本停不下来的，到目前为止，虽然加州和华盛顿肺炎确诊病例的增速在下降，但是米国却出现么全国开花的趋势，疫情并没有得到根本性抑制。到目前为止，美国***病毒肺炎累计确诊1292144例，累计治愈216856例，累计死亡76908例，现有确诊998380例。这种情况下，对经济的打击是非常严重的，美联储只有通过继续放水，开展持续不断的货币宽松措施，才能抵消一些经济下滑的巨大影响。这个时候，根本不可能收紧货币。

其次，美联储的货币宽松已经超越了金融危机前，短期不可能缩表。金融危机的时候，美联储的资产负债表最高到了4.5万亿美金，开始缩表则是在3年之后，经济基本企稳的情况下。目前，美联储资产负债表已经突破6万亿美金，而经济还没有一丝恢复的迹象，连全面复工复产都面临巨大挑战，这个时候根本不可能启动缩表的计划，美联储这一次缩表，至少要在经济出现反弹的时候。

所以，美联储减少量化宽松的购买，有可能纸只是怕短期之内印钱过多，引发较为严重的通货膨胀，而谈不上什么货币收紧。如果物价没有明显变化，而经济还持续低迷，美联储货币宽松会一直在路上。未来到底会如何，估计美联储自己也说不清楚！