股市剑客秒杀黑马系列(一)

1. 对于独角兽纷纷“破发”的港股，你有什么看法？

对于独角兽纷纷“破发”的港股，你有什么看法？

独角兽在港股破发，一方面说明了香港的投资者认为这个独角兽不值得投资，另外也和港股的市场环境有关。

港股更加成熟，制度更加完善，投资更加理智，选择更加聪明

港股已经形成了很多年，在不断的发展之下，港股的制度更加完善，制度的完善就让市场更加冷静客观，值得买还是不值得买这个股票完全取决于公司的业绩情况，而不是靠炒作各种各样的概念。

如果在A股，很容易炒作各种各样的概念，这些概念可以让股票的价格上涨很多，有的可以连续涨停好几次，导致的结果就是被套在里面了，而港股就会很少出现这样的现象，市场更加理智，很少甚至不会出现这样的情况，港股的投资者只会业绩来判断是否值得投资。

所以很多的独角兽在进入港股之后，营收利润等表现不够亮眼，就会破发。

港股近期的市场的环境不好

受到很多因素的影响，港股的市场跌宕起伏，大的环境不好，这也是雷军解释为什么小米会破发的原因。

以前大家都喜欢追逐独角兽，但是实际上发现独角兽并没有想象中的那么有潜力和发展的前景和未来，市场对于独角兽的态度也是比较冷淡了一点。

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数据显示，截至5月22日收盘，港股2018年新增上市公司83家，其中56家企业目前股票价格低于发行价，比例约为67.47%。

今年在香港上市的“新经济五剑客”，除阅文集团外，众安在线、易鑫集团、雷蛇和平安好医生均跌破发行价。其中，众安在线上市后总市值曾高达约1400亿港元，目前市值缩水近半；阅文集团股价一度站上100港元，市值接近千亿港元，但目前股价下跌近40%，市值缩水近400亿港元；

为什么独角兽今年赴香港IPO后都表现惨淡呢？这与独角兽本身和港股环境变化都有关系。

2017年港股市场大热，科技企业估值整体快速上涨，居高的估值与企业的实际业绩出现背离，也就是说，估值并不能得不到业绩的有效支撑。

今年以来，港股市场环境出现明显变化。首先，港股放宽新股上市制度后，赴港IPO 的科技公司数量迅速上升，直接影响市场的消化能力。

与此同时，随着美元走强，资金大幅回流美国，包括香港在内的新兴市场股市全面承压；港股通资金今年以来风格出现转换，资金南下明显减少，资金的获利避险情绪也变得浓厚。

在这种情况下，股价虚高、泡沫过多的独角兽来到香港市场后，便遭遇了纷纷破发的命运。

独角兽在A股是吃香的。你当然以为在港股也很吃香。事实上不是的。

港股独角兽上市以来却遇冷，并没有象A股那样吃香。就连小米这样的独角兽在港股也不如之前预期的那么好。

• 平安好医生上市当天就有高开低走的趋势。之后好象并没有出现象A股那样的热捧，相反是一路走低。上周五股价继续大跌破发。按理说平安好医生也是平安集团旗下医疗健康平台，从题材的角度来看，是非常不错的个股。但港资却认为其盈利能力不足以支撑高估值，所以上市之后并没有得到港资的青睐。
  

• 另外一个独角兽众安在线，来头更是响亮。是由阿里巴巴，腾讯和中国平安等国内名企共同投资设立的。看到这样的来头，想来公司上市必将遇到哄抢。没想到上市之后非但没有遇到哄抢。还一路走低。跌跌不休。目前也已跌破发行价。港资同样认为其盈利能力不足以支撑这样高的估值。
  

因此，小米独角兽之前在港股估值千亿的，现在也被机构下调到700亿左右。

• 然后，看到港股如此理性对待独角兽，A股却是另外一翻欣欣向荣的景象。去年的华大基因在上市之后，股价一路狂奔。回归的三六零也是不知多少一字板。上周的药明康德更是次新股里面的一颗耀眼的明星。
  

• 炒高了之后看看这些股价现在的走势。华大基因一蹶不振，三六零也接近腰斩。开板后的药明康德肯定也要遇到暴炒。还有上周完成申购的富士康，现在市场也是非常期待的。明明知道这些个股到最后都是一路向下。独角兽看上去很美而已。但还是有很多资金去追捧。这就是A股。
  

• 相对来说，港股则是从业绩和盈利角度出发，是比较理性的投资。A股不知道何时才能理性地投资？独角兽在港股和A股的待遇是冰火两重天。这终究是由两个市场不同的炒作风格引起的。
  

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相比港股独角兽纷纷“破发”，a股首支上市的独角兽药明康德截止昨天已经14个涨停板，而且依然没有开板，这从某种程度上也侧面反应出两个市场投资风格的不同。众所周知，港股相对于a股而言，历史更加悠久，投资气氛也没有a股那么浓郁，所以对于独角兽概念的炒作也不会像a股这么疯狂。再加上此前已经有众多独角兽选择在港股上市，也使得去年上市的那批独角兽相对于港股而言，并没有那么稀缺，破发或许正是这些独角兽企业业绩和估值真实的反应。

至于有人会说恒生指数今年整体低迷，对于独角兽形成拖累，个人觉得这在逻辑上是行不通的，因为a股大盘也十分低迷，但是药明康德依旧表现抢眼，而且可以预见的是接下来工业富联（富士康在a股的上市名称）、宁德时代等独角兽在a股也会表现不错。

另外，港股投资者也相对成熟，投资的主流逻辑还是以价值投资为主，以业绩驱动为导向，不会刻意的去[_a***_]概念炒作。其实这个从去年胡深港通北上资金仓位以白酒、家电等白马股为主就可以看出香港投资者的投资风格。而在港上市的独角兽阅文集团明显破发明显，还有平安好医生更是港股上市当天就破发非常明显的佐证了港股投资者不擅长概念炒作。

最后从资金层面，a股马上加入MSCI，千亿外资增量资金即将入市，而沪深港通北上资金也呈现加速流入态势，南下港股的资金却呈现净流出。而且a股相对全球股票指数而言，明显低估，所以这对与港股资金流入a股有极强的吸引力，港股市场在缺乏增量资金的同时，无市场资金提供更多的支援，当然也就更易受到冷落。

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独角兽企业发行上市的步伐显著提速，而港股市场IPO蜂拥而至，更大程度上得益于港股市场自身的开放程度、充分的市场化状态以及较为活跃的市场表现等因素。实际上，自2017年年初以来，港股市场累计最大涨幅达到50%，而此前港股市场的持续走强，也成为了IPO显著提速的重要市场基础。与此同时，2018年的港股市场，可能其IPO募集资金规模达到全球第一名的水平，无论从IPO数量还是从IPO募集资金规模等情况来看，似乎有全面超越A股市场的表现。此外，对于独角兽破发现象，多与高速IPO有关，而港股机制与A股市场有着本质上区别，港股本身属于充分市场化表现，而A股市场则是市场化不那么充分的市场。