货币供给增加将

1. 货币供给的增加一定会导致更高水平的通货膨胀吗？

货币供给的增加一定会导致更高水平的通货膨胀吗？

货币供给的增加一定会导致更高水平的通货膨胀吗？这个问题很有意思，现在大家都有一个共识，那就是过度的货币供给发行会导致通货膨胀，也有经济学家说过，任何通货膨胀的本质都是货币问题，但是在我们的现实中好像货币供给的增加也不一定会带来更高水平的通货膨胀。

下图是过去20年中国货币（M2）供应增速，在2009年是过去20年最高点，当年的增速高达28.5%，到了2010年也高达19.7%，而2005年到2008年平均来看，M2的增速也在17%左右。但是到了2017年之后，M2的增速降低到8%左右。按理来说，2009年货币供给速度最高，那么当年的通货膨胀率也应该是最高的，最起码是最高的之一。

但是实际情况却令人大跌眼镜，下图是过去20年中国CPI（即通货膨胀率），最高的一年是2008年，高达5.9%，2007年也有4.8%，是第三高的一年，第二高的一年是2011年，为5.4%。2009年的CPI是-0.7%，这是过去20年里第二低的一年。

2009年的货币发行增速是过去20年最高的一年，而且是远远高出其他年份，但是2009年的CPI指数却是20年来第二低的一年，如此之大的反差让人很费解。另外就是2017年以来M2的增速是明显要低于之前的年份的，但是CPI数据却呈现出走高的趋势。这个两个现象都说明了货币供应和CPI之间存在非常不对称的问题。

但是如果我们回到2009年，我们大概是很容易知道，当年的房价上涨是非常厉害的，当年全国新房平均价格上涨幅度高达30%，而2009年的GDP增速也不过是9.4%，这个增速甚至还不如2008年的9.7%，2008年是次贷危机，这是号称百年一遇的金融危机，中国GDP增速在2007年高达14.2%。到2008年几乎降低了三分之一。要不是推出4万亿的投资计划，那么降低的幅度会更大。

为什么2009年M2大幅增长28.5%，但是CPI反而负增长0.7%，GDP增速也出现了增长放缓，那么这些钱去了哪里？其实上文已经说了，2009年全国的房价平均上涨30%，可谓是20年来最大的当年涨幅，这个涨幅也直接刺激了2010年房地产市场的“国十条”出台，对房地产市场进行了严厉的调控，以遏制房价的快速上涨。

我们知道M2虽然会引发通货膨胀，但是我们的CPI只是包括了一般的消费商品，但是并没有包括资产，这些资产主要是两样，一个是股市，一个是房地产市场，而我们国家的股市一直上牛短熊长，并没有出现长期牛市，所以是无法稳定承载货币的，但是我们的房地产市场是可以的，我们的房地产市场20年来是一个牛市，而作为对照，美国的股市是长牛的，尤其是2008年以来出现了史上最长的股市牛市。

总结：货币供应增加并不必然会导致消费商品的价格上涨，因为货币还有其他的去处，资产是一个巨大的蓄水池，这个蓄水池可以容纳的货币可能远比商品要多，我们国家的M2已经超过200万亿，但是我们的房地产市场已经超过300万亿了。

不一定会引起通胀，只要国家控制好大宗商品和副食品的供应量，就不会引起通胀，反而会刺激经济发展。促进消费。比如生活必需品猪肉和粮食鸡蛋等供应充足大于消耗，那有反过来有可能会降价。所以保存适当宽裕的货币政策，加大农产品及大宗商品生产供应量，扩大产量。是社会经济快速增长的保证。

一般来说增加货币供给量确实容易带来更多的通货膨胀。但是单纯货币供给量的增加与通货膨胀之间并没有直接的关联。

通货膨胀相当于货币供给量与商品总价值的比值如果货币供给量增加而商品总量没有变化的话，那么确实会推高商品单价，这就是我们说的通货膨胀。但是这里面的关联其实更加复杂。

在一般的情况中，货币供给量等于商品的总价值除以货币流通速度，所以如果货币供给量增加，但是货币是有固定流动方向的话，那么未必能够推高商品价值在美国的例子当中。2008年之后美联储***取了三轮量化宽松，但是这些资金的货币乘数并不算太高，而且大多数资金直接流入了金融市场当中，所以也没有有效的抬高通胀率，在2008年到2020年之间，美国的通胀率反而维持在比较低的水平。

另一种情况是，适当的通货膨胀本身不是什么坏事，而是又使经济高速增长的催化剂，当通货膨胀发生，物价有轻微的上涨时，更多的投资发生，很多人从事生产推高了商品的总量，当货币供给量与商品总量同时健康的增长时，商品的单价也就不变了，这种情况下很难发生恶性的通货膨胀。

而在经济危机当中，这种的关系就更加明显了，更多的货币供给量是为了能够推高通胀和资产价格，从而让经济重新复苏。在这种情况下，货币供给量更多是补充了流动性供给的短板而不是提供了增量。

因此货币政策本身是根据经济情况进行不断调整的，只有在商品总价值固定不变的情况下，单纯的推高货币供给量才会造成理论上的恶性通胀，但在一般情况下，货币供给量与通货膨胀之间的关联并不是一定线性的。

不一定。

一般地讲，货币供应与GDP和生产活动及商品流通中货币需求相适应。

在宏观经济保持稳定快速增长时期，生产活动和商品流通比较活跃，相对地货币占用量较大。尤其是实体经济中，制造业和基础设施建设占用资金大、周转周期长，货币需求量和占用期限都在高点。在这种经济环境下，相应增加货币供给是正常的，不会产生通胀现象。

在经济疲软特别是经济严重下降背景下，为刺激经济增长而***取的货币量宽松政策应谨慎推出，过量甚至没有底线的货币增发，诱发通货膨胀的可能性极大，由此而造成的危害也极大。

货币供给增加会导致通货膨胀吗，这个是不一定的，要看在什么样的情况下货币增加，如果经济运行均衡发展的情况下，货币增发会导致通货膨胀。因为各行各业都惠及到了货币增发的钱，人民有能力去消费，同时也能带动经济的发展。如果在经济运行失去平衡的状态下，货币增发只能起到借新债还旧债的作用。增发的资金在空转，只是简单的维持运行。因此越增发市场越通缩。或者增发的资金单一流向了某一领域、例如房地产。因此货币供给的增加，在内部和外部整体环境的不同场景下产生的效果是不一样的。